所谓逆回购，即央行通过从银行手中回购央票向市场注入资金。逆回购创下天量，说明央行正在努力缓解季末和双节长假前的银行体系流动性紧张局面。据新华海外财经报道，3650亿元的净投放资金量应是央行单周最高净投放纪录。

　　从3650亿元这个数字来看，相当于存款准备金率降低50个基点的效用。一般而言，调降一次存款准备金率也不过释放出3600亿元-3800亿元的资金。

　　市场资金面好转

　　对于央行的巨量逆回购动作，市场人士普遍认为，还是因为长假因素，大量净投放是央行的惯例。

　　此外，考虑到10月上旬资金面依然需要面对逆回购陆续到期、财政性存款回笼以及8日补缴法定存款准备金等压力，短期内资金局面也确实不容乐观。

　　随着央行连续两次天量逆回购，市场资金面开始明显好转。

　　中债提供的统计数据显示，截至9月26日收盘，银行间回购利率全线下行，隔夜品种领跌147个基点。具体来看，1天3.003%，较上日大跌147.1个基点；2天3.954%，较上日回落61.0个基点；3天3.742%，较上日下行97.3个基点；14天4.251%，较上日再降56.5个基点；21天4.729%，较上日回调16.0个基点。这与周二央行第一次2900亿天量逆回购时银行间回购利率仍然上涨形成鲜明对比。

　　“本周公开市场的净投放资金规模几乎相当于一次0.5%的降准了，并且昨天开始市场资金利率全面下降，从银行间市场拆入资金的难度也大幅下降。”顺德农商银行固定收益研究员宋球红昨日在接受新华社记者采访时说，“估计机构基本已储备了应对节日的现金需求。”

　　不过，一位业内人士也提醒，本周天量逆回购是此前逆回购放量和期限拉长政策的延续，央行的思路仍然是确保重要时点市场流动性的平稳和资金价格的回归，并在整体上保持资金面的紧平衡状态，逆回购大幅放量并没有明确地表达货币政策开始放宽的意图。

　　政策面预计维持“中性”

　　展望四季度，在央票及公开市场到期量较大的背景下，加上财政存款季节性增加，外汇占款将触底反弹，市场流动性面临的积极因素更多，由资金面所引发的冲击将逐渐淡化。

　　不过，宋球红认为，“后续资金面继续保持中性状况的可能性较大，毕竟在宽松财政政策下，资金利率大幅下降可能再一次催生新一轮的通胀；并且，中期而言，欧美量化宽松政策的货币投放导致的输入性通胀压力还是存在的。”

　　值得一提的是，在25日中国人民银行货币政策委员会发布的第三季度例会新闻稿中提到，要“有效解决信贷资金供求结构性矛盾”。