9月CPI或重回“1时代”

　　本周，三季度主要经济数据都将陆续公布，据商务部监测数据显示，农产品价格指数环比涨幅较8月有所回落。9月粮食价格环比涨幅基本与上月持平，猪肉价格环比涨幅略高，蔬菜、鸡蛋等价格环比涨幅也有所回落，特别是蔬菜在经历了8月份环比12.5%的涨幅之后，9月的价格下滑较明显。受此影响，市场普遍预计9月CPI同比涨幅将再次低于2%。

　　据此，多数机构预测9月物价水平将继续回落。新华网9日报道显示，交通银行(601328,股吧)金融研究中心预计，9月食品价格环比可能小幅上升0.5个百分点。而受国内需求不旺的影响，预计非食品价格同比仍维持小幅回落的态势。加上9月CPI翘尾因素比上月大幅回落0.44个百分点，预计9月CPI同比相比上月可能有所回落。

　　人民网(603000,股吧)14日报道指出，论及现阶段我国食品价格走势给CPI带来的影响，中国银行(601988,股吧)国际金融研究所高级分析师周景彤表示，“食品价格持续推高CPI上升的可能性不大”。周景彤认为：目前生猪存栏量仍处于相对高位，供给无忧，猪肉价格上升空间不宜夸大。而国际粮食价格处于筑顶，同时中国粮食除大豆以外自给率较高。目前现货价格除大豆涨势较大外，其他粮食价格涨势平稳。

　　同时，北京大学国家发展研究院教授、央行货币政策委员会委员宋国青也表示，“CPI现在同比增长率呈下降的倾向，但今年四季度可能较去年并无明显回落，甚至有所反弹。”

　　此外，对于CPI后续的走势，机构认为年内大幅反弹的可能性不大。虽然年末物价可能有所回升，但全年物价上涨压力相比去年仍是明显减轻。而根据物价运行的规律，明年物价可能又将进入新的一轮上升周期。

　　四季度降息降准预期升温

　　9月CPI重回1时代，物价走低为货币政策提供了更大的调整空间，对于央行在四季度降息、降准的预期就逐步升温。面对CPI的回落，多家机构预计，在四季度或有1到2次降准的可能。

　　对此，《重庆商报》14日报道称，中信证券(600030,股吧)首席经济学家诸建芳认为，目前稳健的货币政策有必要保持一个适度宽松的姿态。而对于未来政策的走向，他预计四季度仍可能有1到2次的降准。王国兵也表达了类似的观点：政策调整的空间很大，四季度仍可能有1次降准或降息，而东北证券(000686,股吧)更倾向于降息1次。

　　与此同时，央行频繁使用逆回购操作而“冷落”降准工具，反映出管理层对通胀预期升温的担忧。如果下周公布的通胀数据显著下行，将有助于平复市场的通胀预期，再加上10月有6500亿元逆回购到期，或令降准预期再度升温。

　　首创证券研发部副总经理王剑辉12日做客中新网视频访谈时表示，10月份或11月预计会有政策宽松的具体措施出台呵护经济，央行10月份可能会下调存款准备金率。通胀如果可控，不能排除在四季度和明年一季度降息可能。

　　对于降息，王剑辉认为，央行可能要考虑到通胀风险，因为大宗商品上涨超过预期。现在全球都在降息，中国现在不降，主要还是考虑到物价因素，未来如果通胀跟预期一样稳定，不能排除在四季度和明年一季度之间会有降息可能。