9月临近尾声，有色金属传统的“金九”行情并未如期而至。截至9月23日，沪铜、沪铝和沪锌主力9月跌幅分别为2.81%、2.63%和3.62%，贵金属跌幅则更加明显，金价和银价9月已下跌约5%和8%。二级市场上，有色金属指数9月涨幅为2.93%，逊于同期上证指数涨幅4.17%。

有色金属提前透支需求 表现未超预期

有色金属今年未出现传统的“金九”行情，与前几月透支增长潜力有诸多关系。自下半年伊始，有色金属曾上演了一波击鼓传花的好戏，镍价、铝价、锌价和铅价接连创出一年内新高。

支撑金属价格不断走高的逻辑，并非像2009年前那样主要受需求端的刺激，而是在供应端，或者背后都有一个供应短缺的故事。对此，宝城期货的分析师认为，金属价格过去几月的上涨缺乏可持续性，因为随后的需求端数据并没有出现超预期表现。

受房地产低迷和电力行业反腐等影响，基本金属铜的消费需求今年受到明显抑制，但产量却明显提升。数据显示，中国8月精炼铜产量同比增加20.16%，环比增加7.4%，至680128吨，刷新2013年11月的纪录高位654803吨。但作为铜消费最大领域的电力行业需求并不乐观，1-8 月份，发电装机容量市场需求增长缓慢，导致除水电外各类型机组发电利用小时同比减少，其中火电、风电利用小时减少较多。电网投资与上年同期基本持平，电源投资大幅下降。

铝方面，房地产继续拖累铝消费，汽车行业需求也低于预期。据中国汽车工业协会发布的最新数据显示，8月份我国汽车产量表现不及预期，创6个月以来新低。8月份，我国汽车用铝量为21.85万吨，较上月环比下降0.34%，同比增长2.22%。1-8月份，我国汽车用铝总量为194.11万吨，较去年同期增长6.67%，去年同期用铝总量为181.98万吨。

地产行业需求现积极信号

有色金属的“金九”行情不再，市场纠结“银十”是否延续旺季不旺。部分观点认为，地产行业近来出现的积极信号或让有色行情可期。

大陆期货总经理助理李鹏云目前是坚定的多方，他认为，8月份，全国多个城市的地产限购已经松绑，深受”限购”而导致财政空虚的地方政府未来或会出现更多相关政策，形形色色的“地方房地产量化宽松”会相继出台。这些都会对低迷的金属需求带来积极影响。

值得一提的是，地产行业中近日相继传出“房贷7折利率落地”和 “首套房认定标准将放松”的消息。

不过，国际方面美元指数的持续强势却给金属价格带来较大压力。近几个月来，受美国企业支出和出口被上调，就业市场基本面持续改善，房地产数据也得到较强恢复等因素影响，美元指数过去3个月涨幅已超过6%。另外，按照美国财年规划，9月份是一个财年的最后一个月，很多财年的经济数据都要在10月份密集出台，因此对于有色金属来讲难免会受到相应的数据披露而出现波动。