近期，市场新高不断，周三上证综指一度触及4000点整数大关，期指加权指数盘中再创历史新高。在连续上涨后，虽然“高处不胜寒”之感愈加强烈，但我们认为，在基本面利好不断的大环境下，市场振荡上行仍是主旋律。

　　成长、传统比翼齐飞

　　当前，以创业板、中小板为代表的新兴成长行业大幅上涨。这一方面得益于财富效应和情绪效应带动下，大量新入市投资者更青睐于股性活跃的小盘个股，另一方面在经济转型的大背景下，改革创新受益标的成为资金配置的主流。虽然从估值、涨幅而言，一些上市公司的确存在泡沫，但是单纯从已有的涨幅来预测后市的走向，无异于“刻舟求剑”，关键还是要观察影响市场的价值内外因素来判断后市走向。

　　股市是国家经济的“晴雨表”。当前通过政策层面自上而下的改革推动与微观层面自下而上的创新呼应，我们认为近期成长股的趋势不但不会终结，相反可能会进一步泛化，即倒逼传统行业转型升级。相关受益标的也将从纯粹的小盘成长股，蔓延到涉及改革、触网的低估值大盘股当中。

　　经济预期触底

　　本周开始，3月及一季度宏观经济数据将陆续公布。站在目前时点来看，我们认为未来经济环比逐步改善的可能性在增大。从海外经济体推出宽松政策后经济走向情况分析，美国在“后QE时代”经济复苏的表现有目共睹。欧元区在去年9月全面宽松后，近期的PMI及失业率数据也出现明显改善。

　　就国内而言，在央行实施宽松货币工具、楼市新政出台的大环境下，后期经济阶段性企稳将是大概率事件。今年以来，大盘蓝筹股的涨幅远落后于小盘个股，市场对于短期经济预判悲观是重要拖累因素。未来，若公布的数据逐步证伪市场对经济的悲观预期，大盘蓝筹股有望进一步接棒牛市。

　　打新负面影响有限

　　近期，市场担忧的焦点之一来自于下周即将到来的打新。虽然此次发行家数大幅增加，但是从市场预期来看，对此已经有广泛的预期，并不属于新增的利空因素。

　　从资金面来看，近期重要的资金成本参考指标——7天银行间回购加权利率创下近四个月来的新低，显示资金面仍维持宽松状态。打新对于市场的心理影响式微。不过，由于一些投资者近期浮盈丰厚，可能出现一定的卖股打新行为，届时或将对市场造成实质性的抛压。但是从稍长时间来看，此类价值外因素难以撼动基本面利多格局。

　　从技术图形来看，近期IF加权指数沿5日均线稳步上行，部分技术指标出现超买迹象。期指四合约总持仓量持续下滑，多空双方博弈情绪有所降温。近几个交易日，期货较现货接连出现贴水现象，反映期货市场投资者偏谨慎的态度。下周新一轮打新来袭，不排除在此期间期指在高位振荡幅度加大的可能。不过，基于基本面改革创新仍在推进之中，市场振荡走强仍是主旋律。

　　从操作上，建议中长线多单继续持有，参考止盈点为5日和10日均线，中短线也以逢低买入做多为宜。IF加权指数重要支撑位在4100点，上方阻力位在4360点。

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