近期随着生产成本的下降，电解铝企业盈利状况逐渐改善，为了更清楚的了解这个品种成本对价格的影响，我们将其成本细分为电力成本、氧化铝成本、预焙阳极成本、辅料成本以及人工折旧成本等几个方面进行分析。

　　首先

　　电力成本是电解铝生产成本中最主要成本，占电解铝生产成本的30-40%之间，目前国内近70%的铝厂使用自备电进行生产，一吨电解铝平均需要13500度电，1度电平均需要消耗400克左右的标煤，这也就意味着生产1吨电解铝平均需要消耗5-5.5吨动力煤，这也就意味着生产1吨电解铝平均需要消耗5-5.5吨动力煤。而电力成本中煤炭的成本约占电力生产成本的70-75%，因此对于自备电企业而言，决定电价的关键在于采购动力煤成本，若按照550元/吨进行测算测算，1度电成本约0.3元，但各地区煤炭价格差距较大，如新疆地区煤炭价格通常为80-120元/吨，而河南、山东等地标煤成本则多在500元/吨以上，主要是由于新疆地区煤炭储量丰富，而运输成本较高(新疆至河南约600元/吨，新疆至上海700-800元/吨)，新疆地区煤炭难以外运，因此新疆地区在生产电解铝过程中成本优势明显。

　　其次

　　氧化铝成本方面，目前生产1吨电解铝平均需要消耗1.9-2万吨氧化铝，占电解铝生产成本的30-40%，氧化铝生产成本主要由铝土矿、烧碱、石灰石、能源成本等构成。目前国内铝土矿储量相对较少，且以难溶的一水硬铝土矿为主。随着国内高品位铝土矿资源的日渐消耗以及环保政策趋严，未来国产铝土矿供应将持续减少，山西、河南等铝土矿主产地受环保政策影响不断，贵州、广西地区铝土矿优势开始显现，不过广西近两年电解铝新增产能增加，铝土矿多在本地消耗，国内对进口铝土矿依赖程度加大。使用进口矿生产氧化铝则将在未来3-5年逐步显现优势。生产1吨氧化铝平均需要消耗2.3-2.5吨铝土矿，以山西铝土矿成本为例对氧化铝成本进行分析，山西地区铝土矿开采成本140-150元/吨，运费55元/吨，破碎加工20-25元/吨，而加16%增值税和9%资源税，铝土矿成本仅300元/吨左右，到厂不含税500-550元/吨，氧化铝厂实际成本用矿成本在600元/吨以上。目前，缺原料的话，部分企业会从山东调运进口矿。从山东调运，货车运费200元/吨，火车运费在160元/吨，虽然火车运输相对便宜，但上下站各得另付30—40元/吨。如此一来，氧化铝的成本就增加不少，因此山西地区仍以自产铝土矿生产氧化铝为主。不过与山西相比，沿海地区进口铝土矿运费成本较低，且通常进口铝土矿品位较高，加工费用较国产铝土矿偏低，因此沿海地区使用进口铝土矿生产氧化铝存在一定的优势。除铝土矿外，烧碱也是生产氧化铝的主要成本之一，通常情况下生产1吨氧化铝需要消耗120-140KG烧碱(折百)，自2016年以来，烧碱价格大幅上涨，氧化铝生产成本增加，同时生产单吨氧化铝平均需要200KG石灰石以及水电、人工、折旧等其他费用。值得关注的是，铝厂关停、复产成本巨大，因此即使出现亏损，铝厂也不会轻易停产，而与铝厂不同，氧化铝企业生产弹性较大，一旦低于成本，氧化铝企业便会采用停产检修的方式降低亏损。

　　目前氧化铝产能主要集中在山西、河南、山东地区，前十大氧化铝生产企业产能占比超过90%，例如中铝17年氧化铝产能为1890万吨，魏桥1650万吨，信发1460万吨，这些企业除了满足电解铝生产需求以外，大多数外卖至其他地区。新疆神火企业氧化铝全靠外购，公司氧化铝采购更多是一种市场化行为，选择价格低的产品，国内氧化铝定价模式包括市场现货价、固定比例价、市场现货价与固定比例价按适当比例相结合。其中市场现货价按照中营网和百川资讯网上公布的交货月上月国产现货氧化铝价格中间价的平均价结算。固定比例价通常以交货月上月上海期货交易所公布的三月期99.7AL加权平均价为基数乘以固定比例，目前比例范围在17-19%，由于最近几年氧化铝价格波动较大，为使固定比例更贴近市场现货价格，市场上出现了以交货月当月上海期货交易所公布的99.7AL现货月合约的加权平均价为结算技术的情况，而且比例采用了阶梯比例，固定比例演变成浮动比例，随着铝价的升高比例值逐步降低。市场现货价与固定比例价按适当比例相结合则是按照网站公布的价格以及三月期铝结算价加权平均价相结合的方式进行计算。进口氧化铝的定价模式则是采用固定比例价(通常指装船月前一个月伦敦期货交易所三月期铝锭结算价加权平均值的固定百分比)和现货指数价(主要是普氏、CRU、金属导报三家)。

　　第三

　　预焙阳极方面，生产1吨电解铝平均需要消耗0.5吨预焙阳极，占电解铝生产成本10-13%。预焙阳极的生产是以石油焦为原料，以煤沥青为粘结剂，石油焦是预焙阳极生产的骨料，占预焙阳极总重量的80%以上。石油焦是炼油过程中产生的副产品，其质量指标波动较大，其质量的稳定与否对预焙阳极质量的稳定有较大的影响。据SMM调研，预焙阳极的现金成本主要由石油焦、煤沥青、天然气及其他加工成本构成，公式可以简化为石油焦*1.13吨+改质沥青*0.15吨+天然气*50立方米+其他费用。由于华东地区预焙阳极产能所占比重较大，所以重点关注华东地区商业预焙阳极企业的利润。

　　其他费用，除上述三种主要成本以外，电解铝成本还包括氟化铝、冰晶石、人工以及折旧费用等，目前国内生产1吨电解铝平均需要50千克冰晶石和25千克干法氟化铝，由于使用量较小，对电解铝成本影响有限，人工及折旧等财务费用平均为500-1000元/吨，各生产商存在一定的差距。另外，由于各地生产过程中存在一定的运输成本，如河南氧化铝运往新疆铝厂，贵州铝土矿运往河南氧化铝厂等。

　　综上所述，考虑到资源分布不对称、企业生产技术存在差异等方面的影响，各地区、各铝厂生产成本存在明显差距。