月份，虽然在东北一次性储备玉米收购政策提振下，国内玉米市场价格不断与回暖的天气相呼应而出现弱势反弹。但从实际情况来看，目前市场仍是多空因素并存，其价格在逐渐走出低谷的过程中仍有羁绊，因此3月份用“乍暖还寒”一词形容玉米市场似乎十分恰当。具体分析如下：

　　市场表现

　　国内玉米价格大部分回暖反弹

　　进入3月份，特别是东北产区展开了国家一次性储备玉米轮入，市场信心倍受鼓舞，并带领部分地区玉米价格逐渐走出“低谷”，其中东北及华北部分地区粮价也开始触底反弹。从东北产区来看，2月底黑龙江启动省级玉米储备收购，上周国家又启动一次性国储收购。在玉米持续低迷和春耕到来之际，国家出手维稳市场明显，东北玉米价格稳中趋强运行，部分深加工企业持续上调收购价。截止目前，辽宁益海嘉里玉米收购价格为1710元/吨，较上周末上涨10元/吨；吉林燃料乙醇公司玉米收购价格为1600元/吨，上涨20元/吨；内蒙古伊品生物科技公司玉米收购价格为1750元/吨，上涨20元/吨；吉林博大生化公司玉米收购价为1580元/吨，辽源市巨峰生化科技公司1700元/吨，均与上周末基本持平。

　　从华北产区来看，上周山东深加工企业厂前到货量持续减少，周末期间有所回升，且东北、华北地区粮源供应充裕，短期到货量有望再次迎来阶段性高峰。截至目前，山东寿光加工企业14%水分二等玉米收购价为1890元/吨，上涨30元/吨；德州收购价为1875元/吨，保持稳定。河北石家庄收购价为1860元/吨，保持稳定；秦皇岛收购价为1780元/吨，上涨20元/吨。河南鹤壁收购价为1890元/吨，保持稳定。

　　从南北港口来看，北方港口玉米库存压力较大，企业采购心态谨慎，其价格保持平稳。截止目前，锦州港玉米主流收购报价1745-1755元/吨，水分含量15%容重700g/l；鲅鱼圈港口玉米收购报价1665-1765元/吨，容重650-730g/l之间、水分含量15%以内。与此同时，南方港口贸易商现货玉米报价稳定，主要受到货成本支撑；港口库存水平继续上升，而需求企业采购仍以刚需补库为主，现货采购随用随买、现货成交清淡抑制价格上行空间。目前广东港口二等新粮1870-1890元/吨，集装箱一等新粮自提价1880-1890元/吨，二等新粮1860-1880元/吨，保持平稳。

　　影响因素

　　因素一：一次性收储鼓舞市场信心

　　2月25日，黑龙江粮食局、财政厅、农发行共同发文，下达2019年第一批省级储备玉米补贴收购，收购价格在1600元/吨以上，预计收购30万吨。受此消息提振，屡创新低的玉米玉米探底回升。时隔不久，又有地方玉米收储消息出台。目前东北地区玉米一次性收储工作即将全面启动，计划收购总量为304万吨，其中黑龙江收购168万吨、吉林收购80万吨、辽宁收购56万吨；收储价格黑龙江省大庆地区为1660元/吨、哈尔滨地区为1680元/吨、吉林为1700元/吨。地方省级储备收购和一次性收储，对于解决农民卖粮难问题以及稳定玉米价格的确有一定作用，从某种程度来看，此时我国储备轮入至少传达了一部分国家托市或者认为粮价基本见底的信号，市场信心受到鼓舞。

　　因素二：农户售粮进度明显加快

　　国家粮食和物资储备局数据显示，截至2019年3月10日，主产区累计收购玉米8013万吨，同比减少236万吨。从5日收购量来看，近期售粮进度明显加快。另据有关部门统计，截至3月中期，黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古售粮进度在73%、68%、80%、74%，平均进度在74%，华北山东、河北、河南、山西售粮进度在61%、57%、60%、58%，平均进度在58%。从周度统计的收购进度来看，农户售粮进度有加快迹象。当前东北农户余粮2-3成，华北余粮3-4成。随着政策粮启动收购，粮商囤粮活动增多，基层粮源开始市场渠道流入。

　　因素三：部分南北港口玉米“爆仓”

　　3月份以来，随着农户售粮积极性提高，东北地区港口玉米集港量迅速增加，港口玉米库存大幅提高。据统计，截至3月15日，北方四港(北良、大窑湾、锦州、鲅鱼圈)玉米总库存为419.9万吨，周环比增加36万吨，增幅为9.38%，较5年均值315.38万吨增加104.52万吨，增幅为33.14%，为历年同期最高水平。广东港口玉米库存同样高企。截至3月15日，广东港内贸和外贸玉米总库存量为117.8万吨，周环比增加11.7万吨，比去年同期增加近1倍，也为历史同期最高水平。

　　因素四：下游市场需求缺乏“亮点”

　　从深加工需求来看，当前深加工玉米库存高位，东北厂家库存天数20-30天，华北厂家库存天数在15-20天，部分达到1个月。厂家短期供应压力不大，采购积极性不高。目前吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利188元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论效益亏损87元，黑龙江西部每生产一吨玉米酒精效益亏损122元。估算近一周国内玉米淀粉行业开机率75%，玉米酒精行业开机率56%。从饲料养殖需求来看，根据农业部3月15日公布的数据看，2月生猪、能繁母猪存栏量环比和同比都出现较大下滑。其中2月国内生猪存栏量环比减少5.4%，同比减少16.6%，能繁母猪存栏量环比下降5%，同比去年减少19.1%。同时，非洲疫情尚未有效控制，存栏量预计还会下降，近期猪价开启震荡上涨之势。而猪饲料产量下滑严重，一些厂家开始转产禽料，猪料玉米采购冷清，这将较长时间的拖累玉米消费。

　　因素五：中美谈判不确定性风险犹存

　　从国际市场消息来看，继前一周中国采购6.5万吨美国高粱和200万吨大豆消息之后，上周市场再度传来中国购买美国猪肉的消息。中美贸易谈判背景下，如果进口美国猪肉是合理的话，那么下一步有没有可能放开其他农产品的进口？毕竟，中国已经开始了美国高粱的买船。同时，辽宁大窑湾第一船6.5万吨乌克兰玉米到货拉开3、4月份乌克兰集中到货的序幕。此外，虽然中美磋商结果出台预期推迟，不过中美谈判不确定性风险犹存。

　　后市展望

　　展望后市，国内玉米市场多空因素博弈过程中，随着政策粮入市收购，市场筑底信心增强，但政策方面更多的是提振市场心态，玉米价格走势主要依靠供需基本面的变化。对内，当前农户手中余粮仍有2至3成。基层售粮压力还会有半个月时间。需求方面，深加工企业采购谨慎，而非洲猪瘟疫情仍在蔓延，导致饲料消费低迷。对外，中国再度大量进口美国猪肉，并开始严查澳洲大麦。同时，辽宁大窑湾第一船6.5万吨乌克兰玉米到货拉开3、4月份乌克兰集中到货的序幕。此外，虽然中美磋商结果出台预期推迟，不过中美谈判不确定性风险犹存。因此，短期来看，随着主产区农户余粮水平的进一步下降，不排除国内玉米市场价格继续筑底回升的可能性，但国内库存和进口谷物、肉品的到来不免让人担忧在反弹之后的粮价走势，需要我们关注中美贸易谈判对国内玉米市场的影响情况。

　　(文章来源：期货日报)