尽管马来西亚7月原棕油库存写下1年低位，但分析员认为种植领域迈入高产量周期，普遍看淡前景，马政府也继续在9月落实零出口税，以期提振出口需求。

　　9月零出口税

　　从去年9月至今，马政府一直未征收棕油出口税。

　　根据棕油局网站，政府9月参考价为每公吨1907.62令吉；唯有参考价突破2250令吉，政府才会征收出口税。

　　在棕油局公布7月数据后，分析员预计原棕油价格无法突破每公吨2100令吉，同时忧虑印尼侵蚀马来西亚在印度的市场份额，潜在推高原棕油库存企在240万公吨以上。

　　马来西亚7月原棕油库存按月下跌0.8%及按年扬升8%，至239万公吨，写下1年低位。

　　库存未来数月逐步走高

　　丰隆研究相信，受季节性高产量周期(由7月开始，9、10月将达高峰期)拖累，原棕油库存在未来数月将逐步走高。

　　MIDF研究认同，棕油领域已进入高产量周期，在今年下半年棕油需求前景疲弱的情况下，相信难以降低原棕油库存。

　　印尼游说印度政府给予关税优惠

　　此外，印尼正积极游说印度政府，以便能够获得与马来西亚同样的关税优惠待遇，MIDF认为，假设成事，将对马来西亚原棕油领域带来负面影响，因印度目前是马来西亚出口增长的主要动力，在优惠贸易协议下，很大程度缓解目前的库存水平。

　　该行忧虑，假设出口需求无法与生产水平同步，原棕油库存料激增至240万公吨以上水平。

　　MIDF也不排除在印度进行补货活动中，印度对马来西亚的原棕油需求将减少，同时，印尼增加廉价棕油也可能导致马来西亚原棕油需求低于预期，将可能延续至下半年。

　　丰隆认为，虽然季节性产量增加周期将导致原棕油价格处在低迷水平，但目前的价格水平则因对大豆油折价和中国爆发非洲猪瘟(短期内将支撑在中国的棕油消费)而获得缓冲。

　　MIDF也认为，马币兑美元汇率转弱有助于支撑原棕油价格，因马币疲弱有助于提振马来西亚棕油出口。

　　MIDF指出，尽管7月原棕油现货价已由6月的每公吨1872令吉反弹至1927令吉，但按年比较现货价仍然下跌了10.5%。

　　“今年上半年原棕油平均价格为每公吨1976令吉，仍然低于我们预测的2090令吉目标。”

　　该行指出，加上目前供过于求的问题和迈入高产量周期，预计短期内原棕油价格回升至每公吨2000令吉以上面对不少阻力。

　　领域评级中和偏负面

　　MIDF指出原棕油产量和库存潜在增加，因此预计种植领域前景“负面”，同时，预计今年原棕油价格料每公吨2090令吉。

　　丰隆认同种植领域前景黯淡，并持不太乐观看法，因此维持种植领域“减持”评级。

　　丰隆预计2019年原棕油价格为每公吨2100令吉，2020年为2200令吉。

　　兴业研究则认为中期内原棕油价格将在区间震荡，在高产量期后，原棕油价格将在第四季重新评估前出现上扬动力。

　　整体来看，兴业对种植领域评级较正面，维持“中和”看法，同时看好PPB集团持有显著股权的丰益国际(Wilmar)。

　　(文章来源：马来西亚媒体)