全球工厂产出大幅放缓，美中贸易战给金属前景蒙上了一层阴影，但铜市场有一个领域看上去是自大宗商品超级周期见顶以来最为紧张的。

根据与自由港迈克墨伦公司(Freeport-McMoRan Inc.)签署的一项新的供应协议，中国主要冶炼厂接受了自2011年以来最低的矿石加工费用。当时，中国经济以每年10％的速度增长，铜价交易达到每吨10,000美元以上的历史高位。

处理和精炼费的下跌标志着矿商正努力跟上中国冶炼厂的需求，而中国冶炼厂在最近几个月一直在提高产能。

费用下降将增加这些冶炼厂的压力，而中国制造业产出的放缓正令精炼金属需求前景变得黯淡。由于现场处理费已将一些冶炼厂推入亏损区域，因此越来越多的人预计，一些公司将削减产量，而不是生产超出需求的过剩金属。

德意志银行(Deutsche Bank AG)分析师尼古拉斯•斯诺登(Nicholas Snowdon)在上海举行的亚洲铜业大会(Asia copper Conference)上表示:“铜精矿市场供应紧张，明年还将进一步紧张。”这“增加了潜在供应反应的风险，尤其是在中国的私人冶炼方面。”

据知情人士透露，包括江西铜业股份有限公司(Jiangxi Copper Co.)和铜陵有色金属集团有限公司(Tongling Nonferrous Metals Group Co.)在内的中国主要冶炼厂，到2020年将获得每吨62美元的精矿处理费和每磅6.2美分的精炼费。相比之下，今年的价格为每吨80.80美元，每磅8.08美分。

江西一位代表无法证实这些指控，记者无法联系到铜陵的一位代表置评。

尽管不断下降的加工费并没有影响目前的价格，但它提醒人们，采矿业在实现生产目标和实现新供应方面表现不佳。国际铜业研究组织(International Copper Study Group)的数据显示，截至8月份的八个月里，中国的铜供应量下降了约0.5%。矿商们表示，随着未来几年需求的膨胀，将需要更高的价格来刺激产出并避免赤字。

英美资源集团（Anglo American Plc）基本金属首席执行官鲁本·费尔南德斯（Ruben Fernandes）在上海会议上表示，到2030年，铜的消费量可能会以每年2％的速度增长，这意味着将额外需要700万吨精炼铜供应。他说，这应该有助于抵消更广泛的宏观压力，这些压力使今年铜平均价格回落至每吨略高于6,000美元。

中国冶炼厂在本周的会议上为严峻的收费环境感到难过，中国五矿集团（China Minmetals Corp.）铜业部门的一位高级官员表示，该公司已经削减了部分产量。

铜价部门副总经理表示，该公司在50美元左右的即期收费中亏损。他周三在上海说，下降的处理费“正严重打击中国冶炼厂”。