新冠肺炎疫情发生以来，郑商所积极落实中国证监会要求，采取多种措施，全力保障期货市场平稳运行，服务市场不停步。结合当前疫情商品价格波动大及企业经营风险高的实际情况，借助网络视频培训方式，积极服务产业企业。发掘和推广企业应用期权管理风险的典型案例，助力涉棉企业管理市场风险。近日，郑商所针对疫情期间市场运行，邀请武汉光谷农产品交易市场师天兆，进行了“新形势下涉棉企业期现结合中期权的应用和案例”分享。

据期货日报记者了解，武汉光谷农产品交易市场为郑商所棉花(13300, -15.00, -0.11%)期权品种的“产业基地”企业，该公司在日常经营中积极利用期权工具管理价格风险，积累了丰富的操作经验。在此次视频培训中，师天兆结合公司的经营实际，通过对四个期权实战案例的回溯及分析，通俗易懂地讲解了期权策略运用，并介绍了公司利用期货期权套保的内部风控制度等，为涉棉企业提供了诸多可借鉴的期权应用方法及建议。针对此次疫情，培训中重点分析了公司在春节前及疫情发生后的期权应用案例。

据师天兆介绍，为了较好应对春节长假等不确定因素影响，公司在长假前通过在棉花期权及期货市场操作，对2000吨左右的现货风险敞口进行保值：买入120手（600吨）看跌期权CF003P12600，规避春节长假期间的价格下跌风险的同时，考虑春节后消费旺季带来下游需求好转，价格波动具有较大不确定性，卖出300手（1500吨）看涨期权CF005C13800增强现货收益。春节长假后首日，棉花期货CF2003合约价格大幅下跌并达到跌停单边市，考虑到期权3月合约即将到期，公司选择将108手CF003P12600行权，同时将剩余买入的看跌期权以及卖出的看涨期权进行平仓，较好地规避了疫情导致的棉花价格下跌风险。

“相比期货保值，买入看跌期权在标的价格上涨时没有追加保证金的压力，同时又能起到保值效果。卖出虚值的看涨期权则能较好地实现增强收益，即使价格出现上涨，按照期权行权（建立空头期货持仓），到期交割依旧能获取不错收益。”师天兆表示，企业在运用期权进行风险管理时较期货资金压力小，策略更为丰富，方式更为灵活，特别是在期货价格流动性较差时，为市场提供了新的选择。

据了解，此次视频培训最高在线人数990余人，累计在线及回放人数1300余人。在当前形势下，郑商所根据疫情防控工作要求，积极借助网络手段，丰富市场服务方式，包括支持期货公司开展线上培训活动，选拔和建设期权产业基地，优化网站栏目，确保实现防控疫情和市场服务“两不误”。