美联储对就业市场设置的失业率门槛为6.5%，通胀门槛为2.5%。按这一原则，今年5月份非农数据远超预期，失业率升高0.1个百分点。失业率上升的主要原因是有就业意愿的人数增加幅度超过获得就业的人数，整体来说，美国就业市场延续复苏态势，美联储因此重申了年底开始逐步退出宽松的计划，大宗商品市场遭受重挫，贵金属价格出现了第二轮的暴跌，贵金属的牛市基础已经不在。

　　此外，美国三大股市自2008年之后开始持续上涨。就业数据增长，说明企业的确有利润，企业扩张增加了人员需求，但是从目前的消费预期来看，消费的增速有限，企业的利润空间不是主要来源于终端消费，而是资金成本及原材料成本的下降。美国的量化宽松政策，大部分流动性流向了债市，压低借款利率，商品价格较低，拉低了企业运营成本，企业在下游需求有限的情况下获得一定利润。美股持续上涨，企业的扩张及个人收入的增加也提振了房市。未来的美国经济复苏能否持续，主要取决于消费增长能否提速，而不是依靠美国政府支出提振经济复苏，我们对未来的经济预期保持谨慎的态度。逻辑上，供给过剩是目前商品价格下跌的主要因素，如果消费难以恢复，那么后期价格的下跌的主要因素将由供给过剩转为消费不足，进而进入第二阶段的经济衰退。

　　2013年货币增速已经明确下降，贵金属长期牛市结束，贵金属中短期在经过短期调整之后将延续跌势。如果下半年经济基本面出现明显的复苏行情，货币政策将逐步退出，金银价格在挤出部分货币泡沫后，将企稳陷入长期的横盘。另外，投资者要留意下半年日本的市场风险，一旦爆发金融风险，贵金属价格可能出现阶段性的反弹行情。如果经济出现恶化迹象，金银价格将跟随大宗商品继续下跌。