原油市场较6月份不同的是，现阶段供需面指标不再强劲上扬，大都以高位企稳为主，其中CFTC净多持仓为27个月高点。从绝对价格看，美国消费旺盛引发WTI上涨，Brent与WTI价差迅速拟合，为33个月低点，WTI单独的上涨行情将很难再现。两地油价短期将在105—108美元/桶一线窄幅振荡。不排除小幅回调，但考虑到目前仍是消费旺季，原油下跌空间有限。
供需指标高位振荡，消费旺季特征明显。6月至今油价出现大幅上涨，供需面起着重要作用。目前欧佩克船运量创下2012年以来的新高后，在2400万桶/日企稳；美国日均需求从1850万桶/日的低点上升后，在1950万桶/日波动；全球运行中的炼厂产能曾在4、5月份大幅下滑，6月大幅回升，6月底升至9600万桶的高位逐步企稳。这些前期推升油价的积极因素虽然仍在，但不再继续强化，而若没有新的利好，油价升势将趋缓。需要尤其关注的指标是CFTC净多持仓。截至7月19日当周，CFTC净多持仓增加到32万手，为27个月高点。净多持仓位于波峰或波谷的时候对油价具有较强的指示意义，投机资金买盘的减持和回落往往伴随着油价的调整。
两地价差达到极限，后期扩大可能性较大。Brent小幅上涨，WTI涨幅更大，两者价差在7月19日收窄至平水，为33个月低点。WTI对Brent的贴水幅度从2010年8月开始扩大，因WTI交割库库欣库存过大。北达科他州和加拿大西部增长的原油产量超过了中西部炼油厂的需求，加之面向墨西哥湾沿岸炼油厂的管道运输能力不足，导致库欣库存不断堆积增加。2012年6月之后库欣到炼厂的管道陆续投入使用，同期铁路也开始逐步增加原油运输量，从量变到质变，运输瓶颈的缓解拉低了库欣地区的高库存，WTI对Brent贴水的幅度逐渐缩小至平水。然而目前的WTI与Brent价差使得美国内陆的原油运输并不具有经济性，北海和美国的产量结构很可能将推升价差再度扩大。 |
