8月以来，沪铜摆脱低位振荡，实现突破性反弹。展望后市，沪铜上涨将延续，但中期跌势难言结束。
经济反弹持续性有待考验
中国7月意外强劲的一系列宏观数据，引发此轮大宗商品反弹，但随着该利多因素的逐步消化，投资者将重新评估，中国经济短期企稳是否具有可持续性，政府能否再出台刺激政策。后期中国经济还将面临着经济继续放缓与去杠杆进程的矛盾，尤其是政府对于有色金属过剩产能的淘汰。
中美货币紧缩担忧放缓
8月中美货币政策紧缩担忧明显放缓。中国央行最近两周重启逆回购，且公开市场将迎来8月到期资金的逐步释放，令资金面有所改善。随着7月美国非农就业增加人数不及预期及通胀继续回落，美联储缩减QE规模的预期减弱。此外，8月欧英央行均维持利率不变，并有望于10月之前维持宽松基调。总体而言，全球金融市场货币流动性相对充裕，有利于推动铜价反弹。
铜进口需求增加
近来，伦铜库存连减7周。同期，上期所铜库存也累计减少逾3.8万吨。中国近3个月未锻造铜及铜材进口量持续增加，被外盘解读为中国铜进口需求的增加。不过，随着国外铜矿的增加以及中国现货铜精矿TC/RC的高企，中国铜精矿的进口量有望继续扩张，这将意味着我国精炼铜产量将进一步增加，从而弥补废铜供应紧张担忧，且有望导致中国精铜进口需求的下滑。
国外投机基金短多中空
8月伦铜强势上扬之际，多空累计增加逾1.6万手，表明伦铜多头积极跟进。但是，截至8月6日，美铜CFTC投机基金净空21577手，较上周剧减9517手，因空头减幅超过多头，目前上涨行情仍由空头回补推动。投机基金连续第23周维持净空状态，铜市投机基金持短多中空的操作思路。
综上所述，铜价上涨具有一定基础，后市爆发力值得期待。沪铜1312合约背靠51000元/吨之上短多，有效企稳52500元/吨加多，第一阻力53500元/吨，若未能突破再考虑建空。 |
