美联储9月开始缩减购债规模仍是大概率事件，而非农数据偏差可能影响缩减规模

　　退出预期会越来越强，并将成为高悬在黄金市场上的“达摩克利斯之剑”。一旦美联储开始缩减QE规模，战争又没有打响，那么黄金这一波反弹将结束，或重回1000-1200美元/盎司的支撑位。

　　国际黄金8月“芝麻开花节节高”，而9月涨势趋缓并出现回调。周一纽约黄金期货大跌22.7美元/盎司，周二国内沪金下跌1.18%，收于272.9元/克。市场人士普遍认为，这跟叙利亚危机缓和有直接关系，但是基于需求回升，黄金市场依然存在支撑。

　　叙利亚局势出现转机，黄金避险需求下降

　　日前，俄罗斯外长表示，希望叙利亚领导人考虑将化学武器存放地置于国际监督之下，以避免美国对叙利亚采取军事行动。分析人士指出，如果叙利亚接纳俄罗斯建议，那么战争发生的可能性将大大减校

　　中信建投期货分析师朱遂科认为，从局势上看，发生战争的可能性比较小，地缘政治因素缓和引发避险需求暂时下降，造成黄金出现回调。9月11日晚，美国参议院将就军事打击叙利亚议案进行投票，结果值得关注。

　　“从以往的伊拉克战争、利比亚战争来看，由政治因素引发的避险需求持续时间很短暂。”东航期货张雷表示。

　　需求进入旺季，对黄金价格形成支撑

　　香港政府统计处数据显示，中国内地7月从香港进口的黄金数量由6月的112吨上升至129吨，较去年同期大幅上升。有机构认为，8月金价上扬会导致香港黄金出口数量减少，甚至黄金需求的全盛时期可能结束。同时，印度政府也开始限制黄金进口。“接下来是黄金消费旺季，如果需求旺季不旺，将对黄金十分不利。”朱遂科说。

　　然而，在影响行情方面，实物黄金需求从来不是第一位的，只有ETF等机构的需求能决定黄金走势。数据显示，全球最大的黄金ETF基金SPDR的持仓量不断减少，但最近基本停止削减持仓。

　　美国退出量化宽松，成时下关注焦点

　　上周美国非农数据不佳，让市吵疑美联储退出量化宽松意愿可能减弱。在兴业期货龙玲看来，非农数据尽管略低于预期，但并没有差到令美联储中止退出量化宽松计划，“9月议息会议后开始缩减购债规模仍是大概率事件，而非农数据则可能影响缩减规模”。

　　张雷提到，美国国债收益率目前已经上升到年内高位，目前的长债收益率已经反映了美国市锄构投资者对于美联储退出量化宽松的预期。除非9月退出规模非常大，远超100亿美元的预期，否则，黄金市场受到的冲击不会太大。只要退出规模符合预期，市翅继续观望10月财政断崖的处理方式，避险需求不会马上消散。

　　朱遂科则认为，从当前市场表现来看，在美国经济复苏减缓的背景下，美联储QE缩减规模将有限，而何时彻底退出QE这一问题仍将押后。“退出预期会越来越强，并将成为高悬在黄金市场上的‘达摩克利斯之剑’。一旦美联储开始缩减QE规模，战争又没有打响，那么黄金这一波反弹将结束，或重回1000-1200美元/盎司的支撑位。”