金融市场出现“断奶”或“戒毒”反应，被QE扭曲的资产价格在还原过程中出现异动，比如美国股市可能经历大幅度向下修正，国债收益率可能涨至4%甚至更高；房地产市场失去QE支撑结束正向循环再次崩溃，或者利率的上涨刺破当前酝酿的新一轮房地产泡沫；

　　更为严格的金融监管新规和量化宽松的退出导致美国影子银行系统爆发新的危机，存款机构流动性循环体系再次冻结；就业市场复苏随着美联储退出宽松“戛然而止”，结构性失业问题的解决失去催化剂和强心针，就业形势再次恶化；

　　新兴经济体和欧元区边缘国家受到美联储放缓QE的冲击而爆发系统性危机；大宗商品超级周期由于美联储结束货币刺激而彻底终结；全球经济进一步放缓，并且全球金融稳定性下降，各种新的风险不断滋生；

　　美国政府和新一届美联储决策层对量化宽松的态度摇摆不定，增加未来的政策风险和宏观层面的不确定因素。

　　美联储放缓QE的三种意外可能瑞银(UBS)预计，考虑到政治风险和美联储对房产市场的看法几乎尚未明朗，美联储的放缓行动会有3个重要的意外情境。以下是瑞银对放缓QE的三种意外情境预测：

　　第一、推迟这种情境是最有可能出现的“意外”。但即便如此，这仍然是意外，因此瑞银认为这出现的可能性不大。在这种情境下，美联储会决定推迟放缓QE，等到一个还未确定的日子再开始放缓，并重申放缓的政策不是板上钉钉。

　　造成原因：美国政治僵局可能是诱因。如果美国国会陷入僵局，美国国债会出现反弹。这本是美联储削减购债的大好时机。但美联储希望显得与政治无关，启动放缓QE招致国会的许多批评。

　　市场可能反应：5年与10年期美国国债和机构债券将有良好表现，MBS收窄，美国互换利差最初放宽，美元波动率期货遭遇大幅抛售。美国国债的表现胜过德国与英国国债。

　　第二、激进放缓QE这种情境可能分两种形式，一是减少购买的规模超过150亿美元，二是用激进的前瞻言辞表述未来的放缓计划。

　　造成原因：伯南克和其他高官可能考虑，赶在明年年初美联储理事会大洗牌以前加快放缓速度。FOMC可能以推动放缓QE施压国会。伯南克等高官几个月来都表示货币政策有自身局限性，而财政政策在此无所作为。

　　市场可能反应：美国利率大幅飙升。7-10年期收益率曲线领涨，但20-30年期美债此后不久就会赶上前者的升势。非指标(off the run)债券表现不及指标(on the run)债券。Gamma会体现强劲的买盘。美国国债的表现大幅落后于德国和其他高质量主权债。

　　第三、同样大量减少购买MBS市场预计美联储一开始会对MBS“从轻发落”，以免破坏房产市场复苏。如果MBS的减少购买规模和美国国债的相同，对大多数投资者来说那也是个大意外。

　　造成原因：美联储对持有MBS的不安感远胜过持有美国国债，而且，许多共和党人对美联储保持着房产市场的核心地位感到愤怒。

　　市场可能反应：MBS大幅走弱，5-10年期债券利差增扩，先是5年/10期年收益率曲线变陡，接着是7年/20年的，因为MBS展期和凸性出现。美国gamma会体现温和买盘。美国国债的表现胜过德国和英国。