港口动力煤价继续上涨各煤种产地价格总体保持稳定

　　截至10月14日，港口动力煤价继续上涨，秦皇岛动力煤5,800 /5,500大卡煤炭价格较节前上涨15元/吨至585/535元/吨。京唐港山西主焦煤价格稳定在1,140元/吨。截至10月11日，各煤种产地价格基本保持稳定。截至10月11日，纽卡斯尔港动力煤价(6,000大卡)小幅回落0.6%至78.65美元/吨，折算到广州的到岸价比国内动力煤价高43元/吨；昆士兰硬焦煤价也小幅回落0.6%至149.20美元/吨，折算到青岛的到岸价比国内京唐港价格山西主焦煤高23元/吨。

　　秦皇岛库存小幅回升水泥价格普遍回升

　　截至10月11日，秦皇岛煤炭库存为601万吨，较上周小幅回升2.2%；截至9月20日我国重点电厂煤炭库存7,000万吨(库存天数19天)；截至10月11日，从纽卡斯尔港到黄埔港巴拿马船型70千吨级海运费较上周小幅回落0.3%，从Hay Point至青岛的150千吨级运费回落6.3%；秦皇岛至广州和至上海海运费分别回升5.0%/3.9%；秦港煤炭吞吐量较上周大幅回升11.8%至446万吨。

　　钢铁库存继续上升价格普遍企稳

　　全国主要城市钢铁库存继续回升3.3%至1,515万吨，螺纹钢价小幅回升0.5%至3,537元/吨。华东和华南地区水泥价格分别回升3.6%/4.7%至352/333元/吨。截至10月11日，化工产品尿素价格和甲醇价格分别小幅下跌0.6%/1.0%至1,683/2,814元/吨。截至9月20日的粗钢日均产量为214.35万吨，较8月份上涨1.1%。

　　投资观点：多因素推动动力煤价反弹政府强化煤矿安全监管

　　大秦线开始进行为期20天的检修，同时北方开始冬季储煤，而且进口煤价格优势丧失，这些因素共同推动使得秦皇岛煤价出现了久违的反弹。国务院办公厅发出“关于进一步加强煤矿安全生产工作的意见”，加快关停9万吨以下小煤矿，加大力度支持煤炭行业的兼并重组，提高行业准入门槛，我们认为该政策有利于行业长期发展，但效果不会立竿见影。同时山西省对在建煤矿进行停建和安全检查，预计将减少工程煤产量。另据《21世纪经济报道》消息，政府计划于明年取消煤炭出口关税/限额；我们认为在全球产能过剩的环境下，取消关税对中国煤炭业的影响有限。我们偏好具有高利润率、良好管理及较快产量增长的公司，目前相对看好的煤炭公司为潞安、神华、兰花。