近期郑州动力煤期货主力合约移仓1405，维持在560元/吨附近整理。在动力煤现货价格持续上涨、季节性需求开启以及经济继续向好的提振下，后市动力煤期价上行可期。

　　图为主力合约净多持仓及收盘价走势

　　现货市场强劲

　　环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价企稳反弹。上周报收545元/吨，比前一周涨8元/吨，连续第四周上涨，而且涨幅在继续扩大。经济回暖、水力发电量降低、冬储需求持续释放、港口库存在中低水平徘徊，仍然是促使环渤海地区动力煤价格继续上涨的主要原因。

　　最大煤炭生产企业中国神华7日的周度报价显示，公司动力煤价格涨幅扩大，发热量5500大卡动力煤比上一期上涨8元/吨，这是9月中下旬以来连续第七期上涨，主流动力煤价格累计上涨30元/吨以上。受到减产及需求增加影响，动力煤现货价格有望继续上涨。

　　库存下降

　　由于国内发电用煤需求增加、国际煤价连续回升，内贸煤采购需求进一步增加，用煤企业采购积极性提高，各港口煤炭调入量整体不及发运量，煤炭库存均出现不同程度下降。截至11月8日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港煤炭库存分别为559万吨、349万吨和82万吨，较9月底分别减少63万吨、31万吨和57万吨，分别下降10.2%、8.2%和41.0%。合计为990万吨，较9月底减少151万吨，下降13.2%。

　　后期铁路煤炭调入量增幅会更大，但由于港口煤炭发运量基数较高，而且有望进一步增长，铁路调入量仍可能不及发运量，预计环渤海港口煤炭库存将进一步下降。

　　资金看好后市

　　近期动力煤期货主力合约净多持仓基本维持在1000手以上，表明资金对后市看好。而一旦净多持仓增加，则预示着动力煤期货价格将开始新一轮的上涨。目前看，动力煤现货价格继续上涨预期较强，再加上移仓效应，后期1405合约有望走高。

　　经济继续向好

　　10月中国官方制造业PMI升至51.4，连续第15个月回升，创近18个月来新高。汇丰制造业PMI回升到50.9，连续第3个月回升，并站在50上方，制造业经济继续稳中向好。此外，市场预期十八届三中全会将提出综合改革方案，预计会不断释放改革红利，进一步推动经济稳中有升。

　　总之，后市动力煤期价有望继续上行。