昨天，豆类油脂市场表现为油强粕弱的结构，油脂板块在颈线支撑下探底反弹，豆粕期货则继续弱势震荡。

　　外盘方面，CBOT大豆期货涨跌互现，主力1月合约因技术性卖盘和美国现货市场走软而承压，远月合约则在清淡交投中小幅收高，美豆油期价也探底回升。

　　基本面上，豆类市场整体受到南美大豆播种进度加快和全球产量增长的冲击，目前，巴西大豆种植率有所提速，11月中旬达到69%的水平，虽然落后于五年均值的72%，但高于去年同期的67%，而且当前巴西全国大豆播种都在顺利进行，包括政府在内的分析机构均上调新季巴西产量预估。油世界表示，基于南美大豆产量前景改善的判断，预计2013/14年度全球大豆年末库存将攀升至7700万吨，较上一年度增长22%，当前的供需预期并未表明大豆期价处于13美元一线是恰当的，如果预估准确，大豆价格将自当前水平继续下探。

　　美豆盘面正在逐渐反映市场对产量增加的预期，在南美天气较为正常的情况下，1月合约将会维持在13美元下方弱势震荡，而美国农业部在最新的油料展望报告中，将2013/14年度美国农户出口大豆的平均价格调降至11.15-13.15美元/蒲式耳的水平，同样暗示当前价格被高估，未来走软概率较大。

　　在这种背景下，大豆进口成本下滑将直接促使国内豆粕作价成本下降至3500元/吨左右，而进口5月船期巴西大豆折粕成本仅在3300元/吨一线，与远月盘面价格相差较小，反映出市场对远期价格走势较为悲观。随着进口大豆集中到港，近一个月主要港口大豆库存水平出现了20-30万吨的增加，油厂远期预售豆粕积极性较高，后期需要关注油厂和贸易商共同抛货对价格造成的压力，预计1405合约倾向于在3250元/吨之下交投。

　　油脂方面，昨天马来西亚早盘跌势引发交易商逢低接货的意愿，推升价格探底反弹，而需求持稳也为价格提供支撑。船运调查机构数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口环比下滑2.1%-7.2%，虽然出口需求仍有下降，但却有明显的收窄迹象，并较上旬的状态改善。由于供给端口步入减产周期，中期看，价格可能倾向于底部抬升的季节性相对强势，不过，美豆市场的疲软使得短期调整尚未结束，多空双方仍将在颈线位置展开争夺，投资者暂且观望，关注近3-4周以来震荡区间能否突破