进入12月份，动力煤市场“冬储”行情延续，现货价格稳步上行，期货价格虽然在600元/吨的整数关口遇阻，但上涨形态尚未破坏，预计短期维持区间振荡的概率较大。

　　下游补库需求仍将延续

　　2012年以来，煤炭价格持续下跌，对煤炭产业链的诸多环节都有影响，不仅上游煤矿开采企业减产、停产、倒闭的现象增多，中游物流运输企业也因无煤可拉而被迫停运或卖船。因此，当下游煤炭消费企业计划回补今夏过度消耗的库存时，动力煤的产量当月同比增速略显不足，运输成本也明显上涨，这都为动力煤现货价格的持续上涨提供了支撑。

　　12月4日，环渤海动力煤价格指数报收于594元/吨，较前一报告周期上涨了18元/吨，连续第八周上涨，涨幅再次扩大。其中，秦皇岛港发热量5500大卡/千克动力煤主流成交价格为590—600元/吨，高于当前动力煤期货价格。

　　天气转冷，火力发电企业日均耗煤量增加，未来仍有补库需求。截至11月30日，全国重点电厂日均耗煤总量为384万吨，环比增加42万吨，增幅达到12.2%；电煤库存总量为8267万吨，环比增加162万吨，增幅仅为1.99%；库存可用天数21天，环比减少2天。

　　目前，秦皇岛港煤炭库存依然在480万吨的历史偏低水平徘徊，虽然锚地船舶数量有所减少，但是预报到港船舶不减，且港口吞吐量维持高位，预计港口煤价将保持坚挺。

　　政策助力煤炭行业调整

　　受市场需求下降、煤炭工业转型升级滞后等因素影响，我国煤炭行业自2012年起总体处于供大于求的宽松格局之中。近日，国务院办公厅发布的《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》建议通过严格新建煤矿准入标准、逐步淘汰9万吨／年及以下煤矿、重点关闭不具备安全生产条件的煤矿、鼓励煤炭企业兼并重组等措施来化解煤炭产能严重过剩的矛盾。

　　改革政策指明了未来煤炭产能的调整方向，但调整是需要过程的，政策对煤炭供给的影响存在时滞。未来两年我国仍将面临在建煤炭产能释放带来的供给压力。

　　期货价格上行遭阻

　　上周，动力煤期货1401、1405和1409合约盘中都曾突破600元/吨的关口，然而从本周期货市场表现来看，600元/吨成为短期内动力煤期货的重要技术阻力位。主力1405合约的持仓数据显示，总持仓持续攀升，多空分歧加剧，部分多头获利了结，但主力多头持仓仍在增加；空头增仓意愿增强，除了以卖出套保为主的“老空头”继续坚守外，高价吸引了新的投机空头入场。空头持仓本周二成功逆袭，前20席位净持仓由多转空；前5名净持仓依然是净多，但净多单数量大幅减少。

　　此外，动力煤期货1405合约和1401合约的价差自上周起快速缩窄，并转变为贴水状态，动力煤期现价差自11月中旬起一直在零值附近波动，体现出当前动力煤市场现货紧俏，但远期需求并不乐观的预期。