12月以来,动力煤期货远月合约价格持续走低，近月合约高位振荡,动力煤指数受阻600元/吨一线后振荡下行，期现走势严重背离。笔者认为，当前动力煤期现价格未能同步的主要原因是，现货企业尚未有效介入期货市场，而年底国内商品期货整体步入偏空走势，致使动力煤期货的金融属性凸显，资金心态发生转变。

　　对照现货市场动态，分析动力煤期货上市3个月以来的走势不难发现，游资力量对行情的推动作用极为显著。12月之前盘面资金关心的是动力煤现货价格的反弹情况。动力煤期货上市初期，动力煤期价强势上冲，主要是缘于大秦线检修及冬季补库所带来的需求预期；自10月下旬开始长达近一个月的窄幅整理，主要是受现货价格反弹过慢的牵制，其间盘面游资流出明显；随后在“电企”的补库需求下，动力煤现货价格一路上行，在期价上行趋势显现后，游资再次入场，推动动力煤指数直逼600元/吨整数关口。

　　值得注意的是，进入12月份后，动力煤季节性拉涨因素被市场消化，但指数却迟迟未能突破600元/吨的关键压力位，而进口煤集中于12月、2014年1月大量到港的消息又挑动着市场神经，再加上经济大势出现阶段性低迷，国内大宗商品期货表现疲软，最终导致动力煤期现价格出现背离，远月合约振荡下行。

　　目前动力煤远月合约价格已经跌至敏感位置，而动力煤现货市场依然运行良好，环渤海动力煤(5500大卡)综合指数上涨至622元/吨，一定程度上抑制了期价继续下跌的空间，期市盘面资金开始谨慎观望。截至23日收盘，动力煤指数站稳566元/吨窄幅整理，日减仓58924手，成交量不到前一交易日的一半，游资选择场外观望。

　　郑商所公布的数据显示，12月23日动力煤期货所有合约多头前20名席位持仓总量为29378手，减少1205手；空头前20名持仓总量为27510手，减少1794手。净多持仓为1868手，与主力总持仓量之比由前一交易日的2.14%上升至3.28%，表明空头主力离场意愿较强。从历史动向来看，只有在动力煤期价走出破位行情后，游资才会大举介入。从目前行情看，游资力量已经离场，560元/吨一线上方将是多空主力胶着的重点区间，后期需关注多空主力动向，并时刻警惕游资的再次大举介入。

　　从具体持仓看，多头席位方面，中国国际期货席位多头大举离场，减持多单1016手至2634手，其他席位略有调整。而空头席位方面，仅国贸期货席位空头减持较多，减持空单1051手至1249手，其他席位在坚守前期获利空单。多空双方主力仍谨慎对峙。

　　综上所述，处于微妙位置的动力煤期价是否继续下行取决于多空资金在560元/吨关口的博弈及游资力量的介入程度，此外，国内金融市场能否阶段性见底、动力煤现货市场能否保持强劲等不确定因素也将影响市场心态。