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白糖 HOME > 大通资讯 > 品种信息 > 经济作物 > 白糖
下跌告一段落 糖价进入震荡期
编辑: 来源: 发布日期:2013-12-27 10:03:30

 

   现阶段国内白糖市场主要围绕四个焦点问题展开博弈,我们认为压榨进度加快已经在价格上得到体现,霜冻灾害最敏感的时期逐渐过去,进口糖和政策预期将是最主要的焦点,而这两方面要素在短期难有本质性变化。市场对利空信息渐渐审美疲劳,预计未来3~6个月糖价进入区间震荡期。

  压榨进度加快以及进口量超预期已经在价格上得到体现。广西已经全面进入压榨期,海南和云南也逐渐迎来压榨高峰。10月~11月累计产糖76万吨,预计12月产260万吨,1月产350万吨。也就是说,12月和1月,甘蔗越榨越快。进口糖方面,11月份进口了47.57万吨,1~11月累计进口411.13万吨。上榨季广西产糖792万吨,除去广西以外的其他产区累计产糖515万吨,相当于进口了一个超级产糖大省的产量。2013/2014榨季全社会总供应量为2486万吨,期末库存为1106万吨,供给严重过剩,在政策预期不变的背景下,糖价下跌的趋势没有变。

  霜冻灾害是相对不确定的焦点,但最敏感的时期逐渐过去。目前云南受灾甘蔗面积预估为100万亩,按照30%的减产幅度计算,预计减产15万吨糖。广西地区经历了前期的暴雨,同时也有部分地区出现轻微的霜冻灾害,预计也会造成3~5万吨减产的可能。预计全国产量由前期的1350万吨下调至1330万吨的可能性很大,但是由于2013/2014榨季供给严重过剩,减产的矛盾就显得并不突出,对价格的影响有限。如果遇到供不应求的年份,那么糖价出现明显上涨的概率很大。

  产业政策是最具不确定的焦点,影响长期价格。糖价下跌到4800元/吨的时候,市场出现收储方面的预期。我们认为本榨季收储是大概率事件,主要有两方面的原因:一是今年不收储的背景是库存太多、可能进行直补,而事实直补政策短期难以看到,国内过剩量又那么大,不收储,糖厂就要出现连续性的大面积亏损;二是原本计划收储300万吨,结果收了180万吨后停止。我们认为库容问题只是导致暂停收储的其中一方面原因,经过多方的博弈,国家最后可能还要收储,一旦进行收储,现货价格和期货近月合约价格将受到明显支撑。

  我们认为SR1405合约在4800元/吨附近已经形成阶段性低点,未来糖价反弹的高度预计为150~200元/吨,即未来3~6个月波动区间为4800~5000元/吨。如果政策上确定进行收储,糖价反弹至5100~5200元/吨的概率较大,不过有效站稳5100元/吨的概率较小。

 

 
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