钢贸商和小钢厂难获贷款，市场资金紧张，钢企和焦化企业普遍下调焦煤采购价。另外，进口煤价格低廉，其不断冲击国内市场。行业人士认为，以上利空因素综合作用，再加上下游需求低迷，焦煤期价后期仍有下调风险。

　　前期，季节性需求减弱，加上资金面紧张，焦煤期价持续下挫。近期，随着钢厂生产力度的加大，焦煤期价开始企稳。截至2月21日，焦煤主力1405合约回升至932元/吨。不过，中信建投期货煤焦钢分析师张贵川认为，在央行大规模回收流动性、进口力度不减以及需求萎靡的利空因素影响下，焦煤期价短期内仍将弱势运行。

　　进口煤冲击国内市场

　　海关总署的统计数据显示，今年1月份，我国进口煤及褐煤3591万吨。以此为基础，可估算出焦煤进口量为828万吨，同比增加100多万吨，环比增加26万吨。

　　“国内市场未能抵挡住进口煤的入侵。”张贵川说，进口煤有一定的价格优势，这为后续的进口提供了条件。Wind现货报价数据显示，截至2月21日，京唐港山西产主焦煤库提价为1100元/吨，与其品质相近的澳大利亚产主焦煤价格仅为1010元/吨。

　　蒙古是全球主要的煤炭出口国之一，其政府近期表示，将继续加大煤炭出口量。这个消息，对于本就低迷的市场来说，无疑是雪上加霜。

　　钢厂和焦化企业有意缩减库存

　　中钢协的数据显示，2月上旬，全国粗钢日均产量回升至206.6万吨，旬环比上升5.19%。同期，产能规模在100万吨以下、100万—200万吨及200万吨以上的焦化企业开工率分别为78%、78%和92%。其中，产能规模小于200万吨的企业，开工率呈回落态势。

　　“国产焦炭(1286, -44.00, -3.31%)主要来源于产能规模在200万吨以下的企业，这就意味着焦煤的刚性需求有所减弱。在此背景下，钢厂和焦化企业开始缩减焦煤库存。”张贵川说。

　　我的钢铁统计数据显示，截至2月14日，样本钢厂和独立焦化企业焦煤库存合计为1109.92万吨，环比减少196.83万吨，呈持续萎缩趋势。此外，二者的焦煤平均库存可用17.37天，也呈不断减少的趋势，表明钢厂和焦化企业均在有意缩减焦煤库存。

　　焦煤价格持续下跌

　　据悉，山西焦煤集团本月已两次下调焦煤价格。第二次调价中，焦煤价格下调50—60元/吨，肥煤价格下调40元/吨，瘦煤价格下调40—50元/吨。山西其他地区焦煤价格也普遍下调30—50元/吨。

　　天津一煤炭进口贸易商告诉期货日报记者，自从山西焦煤集团2月15日宣布下调主焦煤价格50元/吨后，钢厂纷纷下调焦煤采购价格。19日，马钢对主焦煤采购到厂含税价下调90元/吨，至1130元/吨，瘦煤采购价降低40元/吨，至960元/吨，而山东济钢将主焦煤采购到厂含税价大幅下调110元/吨，至1010—1040元/吨。

　　山东某焦企人士告诉记者，山西焦煤两轮调价过后，下游接货情况并未改观。受市场弱势的影响，钢厂和焦企打压采购价，以此来削减市场压力。

　　“钢厂和焦企普遍下调焦煤价格，部分贸易商受到刺激，开始恐慌性抛售，进而导致进口焦煤价格加速下跌。目前澳洲优质焦煤北方主港提货价徘徊在1000元/吨，较前一周下跌60元/吨。”在国信期货煤焦分析师施雨辰看来，市场资金紧张，钢铁业作为银行重点监控的对象，钢贸商和小钢厂难获贷款，是钢厂和焦企下调焦煤采购价的一个原因。

　　上述受访人士告诉记者，中小型焦化企业开工率下降，焦煤需求减少，而中小煤矿近日逐步复产，后期随着供应量的增加，焦煤弱势运行的格局难以改变。