“飞流直下三千尺，疑是银河落九天。”用这句诗形容今年的贵金属走势有过之而无不及。黄金白银曾经的辉煌已不复存在，从2011年年初的疯狂暴涨达到历史最高位后下跌至今，价格几乎被腰斩。

　　价格围绕价值上下波动是价值规律的表现形式。据英国巴克莱银行的估计，黄金的总体生产成本为673美元/盎司。加上利润约800美元/盎司。这一数据使得市场大部分投资者认为这里将是黄金底价，贵金属市场价格不会跌破成本价。但笔者并非如此。

　　首先，黄金的最高价是在2011年9月份的1920美元/盎司。这是从布林顿森林体系开始到现在的最高价位。2011年的世界货币供应量相较于上世纪80年代增加了非常多，所以上个世纪80年代的货币供应量和2011年的世界货币供应量进行换算，黄金最高报价并不是1920美元/盎司，而是上个世纪80年代的852美元/盎司。换算成今天的报价约为2000美元/盎司。

　　经济数据显示，30年来美国的货币供应量差别很大。在上个世纪80年代，美国的M2是1.57万亿美元，2011年美国的M2是8.87万亿美元。同样说明，计算黄金的成本价位要考虑到世界货币供应量。如果后者出现浮动，就会相对应影响到黄金成本价。

　　其次，黄金从原矿石到成品金银或首饰金银，也要经历一定的过程，这同样是判断黄金成本价位的方法之一。具体可以分为两部分，一是开采，二是冶炼。

　　开采金矿和开采其他矿的流程非常相似，同样需要经历选矿、探矿、采矿。经过上百年的时间推移，采矿流程中各个环节的技术也在不断提升。从最原始人工选矿技术进步到机器分析土地成分；从物理探洞探矿进步到声波探矿，目前世界上最前沿的探矿技术——弦论探矿也在中国开始运用；采矿也由人工淘矿砂提升到机器深层矿带挖掘。

　　金矿的提纯冶炼技术也有所提高。由最初的个人冶炼、液体汞提纯提升到工厂流水线式冶炼，避免了汞中毒现象的出现。这些都会影响到黄金的成本价。

　　再次是员工成本。黄金白银的定价权并不在亚洲。美元和黄金脱钩后，黄金、白银的开采、销售、加工等所需要的人工成本需要参考不同地区最终综合计算。放眼全球，欧美员工成本处于相对较高位置。中国员工成本因国内生活水平的提高和通货膨胀的持续也在不断上升，所以跨国公司雇佣员工正转向东南亚和非洲等拥有廉价劳动力的国家。

　　没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。笔者相信，即使后期贵金属市场出现上涨也仅能定义为反弹，时间不会持续太长。而在经历过反弹之后，贵金属市场依然会陷入整体低迷的状态。