上周(3月24日-28日)动力煤期货前两个交易日价格先抑后扬，完成了移仓换月，随后三个交易日均以窄幅震荡整理为主。上周(3月24日-28日)初受焦煤期货大幅低开的影响，动力煤出现了低开震荡整理，并完成了移仓换月，主力合约TC1409盘中试探510元/吨支撑位后出现了震荡回升至520元/吨。25日在焦煤期货涨停的影响下，09合约向上冲击535元/吨压力位，因抛压较重回落至530元/吨。随后三个交易日都在525-530区间内进行缩量窄幅震荡整理。

　　最新一期环渤海地区发热量5500大卡动力煤港口平仓市场综合平均价格530元/吨，较上期价格下跌3元/吨，年内跌幅已经达到16%。本期价格下降的港口规格品数量继续减少，价格持平的港口规格品数量略有增加，而且再度出现价格上涨的港口规格品。当前该指数已经与神华、中煤等大煤企的最低售价一致，表明环渤海港口动力煤市场基本达到了弱平衡的状态，近期将以稳为主。

　　有消息称，3月27日下午神华、中煤、同煤和伊泰四家相关领导在运销协会召开座谈会，就4月份环渤海下水煤价格进行了协商。最后各家形成共识：1.稳住4月份的煤炭价格，中煤和同煤达到调价条件的尽快与用户对接，保持价格稳定。2.尽量降低承兑比例。

　　上周(3月24日-28日)随着铁路调运量的减少以及港口吞吐量和锚地船舶数量的增加，秦皇岛港动力煤库存出现了持续的下降，截至3月28日达到了592.56万吨。3月22日-3月28日，六大电厂(浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能)平均库存总量为1270.78万吨，较上周(3月17日-21日)同期增加8.97万吨，增幅0.71%。平均日耗总量为70.17万吨，较上周(3月17日-21日)同期增加1.02万吨，增幅1.47%。六大电厂电煤库存平均可用天数18.12天，较上期减少0.15天。

　　综上所述，目前下游电厂需求平稳，港口运转良好，出货顺畅且库存持续减少。环渤海指数已经下调至神华最低售价，在神华、中煤售价维稳的背景下，下行空间十分有限。叠加大秦线检修的短期利好影响，煤价继续下行的可能性很小。我们认为动力煤期货近期仍会以震荡整理为主，短期运行的核心区间在520元/吨-535元/吨。