期市“大明星”——菜粕价格2014年以来因供不应求大幅上涨，累计涨幅接近17%。业内人士指出，随着新年度菜籽的上市，菜粕价格或将受到一定的影响，但是下游的需求不减反增，预计供给偏紧的格局仍将贯穿6月至8月，总体来看，预计菜粕期价将维持震荡上行的格局。

　　供需矛盾仍突出

　　5月30日，经国务院批准，国家粮食局会同国家发改委、财政部和农发行下达临储油菜籽收购计划500万吨(折合菜籽油166.7万吨)，收购价格为2.55元/斤。可以看到，政策和去年一致，但一些细节仍没有完全出台，如菜粕指导价等。

　　对此，格林期货分析师刘锦认为，收储价格明显低于市场之前2.58-2.6元/斤的预期，此次价格的公布对菜油和菜粕期价无疑是利空，且市场上传言中储粮2014年将实施油粕同收政策，负责代加工的企业将直接上缴菜粕，由中储粮来直接销售菜粕，这就使得加工企业不能再通过买粕获得高额的利润。

　　6月4日，菜粕期货主力1409合约价格下跌0.23%至每吨3067元。不过，国泰君安期货[微博]分析师王智力认为，目前加工亏损巨大的加工企业仍保持观望态度，推迟了主产区菜籽入榨的进程，使得市场短期供给仍然以加籽粕为主，供需矛盾仍然较为突出。

　　值得关注的是，油菜籽生长期主产区多雨对油菜籽的含油率有一定影响。弘业期货分析师蒋倩倩调研了解到，今年的菜籽含油量较去年下滑的预期较大，在菜籽与菜油同价的情况下，今年的菜粕成本也要高于去年，今年的菜油价格较去年下跌幅度很大，即便国家不考虑临储利润，愿意补贴企业500元/吨，菜粕成本依旧难以低于2800元/吨，从这个角度考虑，菜粕今年下方仍存在一定的价格支撑。

　　现货紧俏推升粕价

　　数据显示，菜粕现货在去年底的淡季时，价格最低达到2600元/吨，目前南方地区价格在3050元/吨左右，主产区加籽粕价格在3150元/吨，国产菜粕预售价亦高达3000元/吨。从上涨幅度来说，与去年同期差别并不大。

　　不同的是，今年菜粕现货价的低价区间时间更短一些。蒋倩倩认为，造成这一现象是因为加拿大菜籽到港一直存在延期现象，加籽粕供应存在不连贯性，另一方面，菜粕期货的上市，引发基差贸易的产生，基差贸易让现货商的采购备货节奏发生了变化，以往过于明显的淡旺季价差在今年演绎得并不明显。

　　对于今年菜粕价格大幅上涨，刘锦分析称，现货订单的需求是推升菜粕价格上涨的主要原因。截至2014年4月我国油菜籽进口总量达到169万吨，较2013年的118万吨增加了30.2%；原料进口增加的根本原因是国内需求量的增加，近几年我国水产养殖规模的增速大约保持在4%，我国2014年的水产养殖量较2013年增加至6418万吨。

　　持仓方面，空单加持量已经明显超过多单持有量。刘锦认为，菜粕供应量比较充足，但6-8月是水产养殖业饲料需求的高峰期，因此在这种情况下，菜粕期货价格也很难出现大幅下跌，期价或将略有回调，且回调空间有限，整体将呈现先抑后扬的走势。