近期大连豆粕振荡下行,尤其是6月17日1409月合约增仓放量、破位下跌,尾盘收于3700元/吨下方,形成大阴线。预计后期豆粕期价将继续下跌。
供应面出现变化
前期支撑1409合约价格维持高位的因素有两点:一是美国现货库存紧张,CBOT大豆7月合约出现逼仓风险,为国内豆粕价格提供了一定的支撑力量;二是端午期间压榨厂停机,以及端午节后饲料厂的大规模补库,造成国内豆粕供应紧张。
如今以上两点因素发生了转变。随着南美大豆“登陆”美国,缓解了美国现货市场库存紧张的局面,CBOT大豆价格开始下跌;而随着饲料厂补库结束,以及压榨厂开工率提升,国内豆粕供应紧张局面得到缓解。因此,近期豆粕价格下跌体现了供给面的变化。
利空因素将继续发酵
国际市场,美国为获得低价的南美大豆,将继续打压CBOT旧作大豆合约,因此美豆将继续下跌,预期会跌至1300—1350美分/蒲式耳,甚至更低。不过,价格过低则会导致南美豆农惜售甚至罢工等不确定因素,跌势有可能提前结束。
国内方面,压榨厂的原料来源逐渐转向南美,进口成本会有所降低,加上企业开工率提升,为防止豆粕出现胀库的风险,豆粕出厂价格将会不断跟随期货价格调整。当然,为保证压榨利润,压榨厂对豆粕的挺价策略将会继续进行,但同时也存在“放松”豆粕价格转而提高豆油价格的可能性。当前饲料厂本轮补库基本完成,随着采购行为减少,支撑豆粕价格上涨的需求因素快速消散。
在供给大幅增加的背景下,连粕1501合约明显抗跌,这是由主力移仓和跨期套利行为导致价差不断收窄造成的,并不是基本面发生了改变。因此,后期在价差收窄之后,粕价将加速下跌。
后期应重视天气因素的影响
根据最新的美国农业部报告,预计2014/2015年度美国大豆单产为42.5蒲式耳/英亩,而前两个年度的单产均低于41.5蒲式耳/英亩。据美国农业部的预期,厄尔尼诺将给美国大豆带来有利的影响,届时将会加速大豆、豆粕价格的下跌。但另一方面,如果厄尔尼诺影响加重,则将会导致涝灾、洪水等不利灾害发生,从而造成大豆单产降低。因此,豆类价格大幅上涨的可能性需要提前预防。未来天气因素将决定着豆粕价格走势。
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