今年二季度郑糖始终处于横盘整理走势,振荡幅度两度缩小,价格重心也略有上移,但始终未能获得有效突破。6月5日,郑糖主力合约移至1501后,连续走出5根阴线,原有的盘整格局即被打破,且波幅变大。7月7日的一根大阴线导致白糖价格彻底破位,重新进入下跌通道。截至7月17日,郑糖1501合约收报于4798元/吨,已大致回到5个月前的水平。 面临前所未有的去库存压力 目前,我国广西、云南两大白糖产区的压榨工作已经结束。截至6月底,全国重点制糖企业产量累计为1142.61万吨。可见,尽管已经经历了近三年的大熊市,白糖产能依然持续扩大。 近年来,白糖始终处于产能过剩局面,每年的销糖量始终不及产糖量。本榨季还未开始就需要面对136.48万吨的结转库存。今年以来,国内食糖每月新增工业库存已连续大幅超出去年同期水平,截至6月,新增库存为541.75万吨,较去年同期增加278.91万吨,增长幅度达到新高。可见,今年国内白糖库存已经达到了历史最高水平,将面临前所未有的去库存压力。 销售疲软态势难以扭转 销售方面,配合整个宏观经济的见底回升,预计下游需求将有所好转,但总体销售仍将疲软。其中,糖果产量一枝独秀,5月同比增长达到14.86%,仍维持在较高水平;5月全国软饮料同比增幅大幅回升,达到12.25%,给人意外惊喜;而乳制品的跌幅有所改善,5月同比进一步减小至2.36%。然而6月全国食糖累计销量仅为790.5万吨,远低于去年同期的1044万吨。可见,个别行业的好转并不能扭转销售整体的疲软态势。 国际市场糖价对国内糖价压力较小 3—5月国内食糖进口数量相对较少,且呈递减趋势。5月中国进口食糖17.32万吨,食糖平均进口价格为482.77美元/吨,对国内糖价并未形成太大压力。 巴西方面,今年一季度,巴西遭遇十年来最严重干旱,对甘蔗的种植和收榨都产生了很大影响。截至6月16日,巴西中南部地区糖厂本榨季甘蔗压榨总量为1.589亿吨,较去年同期增加3.7%,产糖量较去年同期增加4.4%至780万吨。总之,干旱导致甘蔗产量降低,同时影响了出糖率,今年巴西食糖产量虽然较去年有所增加,但仍低于预期。甚至有蔗农因为甘蔗品质受干旱影响而放弃收榨。值得注意的是,目前乙醇价格仍处于相对高位,对甘蔗压榨企业的吸引力很大。据巴西当地报纸报道,巴西政府计划在7月增加汽油中的乙醇比例,从25%提升至26%。如果此举属实,将进一步减少巴西食糖产量。 印度方面,截至5月15日,2013/2014年度印度产糖量较2012/2013年度同期的2470万吨下降3.24%,仅达2390万吨。 综上所述,国内糖价承受着史上最高的库存压力,加之销量又低于往年,所以即便国际糖价上涨,对国内糖价的压力减小,也无法改变郑糖中短期弱势局面。 随着夏季到来,白糖理应逐渐进入消费旺季,但按照目前的销售节奏,这一利多因素的力度将弱于正常水平。未来一两个月,国内白糖依然会延续供过于求局面,建议投资者保持空头思维,逢高做空。 |