上周国际地缘政治局势放缓加上美国经济前景向好，市场担忧美联储加息周期提前到来，金价受压回落；不过，金价在马航事件的意外消息下收复部分失地。本周仍有不少风险事件需要关注，美国将披露CPI数据，若通胀继续走高则不利于金银反弹，此外美国也将披露众多房地产数据，是否房地产复苏势头持续，我们也需要睁大眼睛。那么后市金价走势如何，本周应该如何操作？英伦金业分析师对此有何看法？金银的重要支撑位和阻力位在哪里？英伦金业投资部主管邓伟基及英伦金业交易部董事陆汉深接受专访，分别从宏观经济及技术分析角度发表对现货黄金(1308.20, 1.90, 0.15%)走势的看法。

　　一、美联储目前讨论推出逆回购等货币政策工具是否利空金价？

　　香港英伦金业陆汉深：美联储曾于上年九月试行操作逆回购，但六月议息时，局内多位委员都认为该逆回购协议不宜取代联邦基金利率；另一方面，又希望未来收紧利率时，可考虑设定一个利息区间，不再指定单一利率水平为联邦基金利率。不过，无论是逆回购协议还是紧缩联邦基金利率，目标都是不让过多游资充斥市场，导致整体市场供应落后于需求，刺激通胀。因此，美联储若要打压物价趋升压力，无疑是为保障钞票的购买力，自然会减少黄金吸引力。逆回购协议只不过是联储局为落实收紧银根政策其中一个方法。但倘若局方只是以该工具调控季节性资金供求，与消除通胀压力无关，那么逆回购协议便不一定利空金价。

　　香港英伦金业邓伟基：逆回购(reverserepos)是中央银行将资金从银行体系抽走的短期操作，因此，当美国联邦储备局在讨论逆回购的时候，也等于正在为购债行动在10月份左右结束之后的具体措施做准备，由于逆回购利率被视为最低限的利率，因此，若重启逆回购操作，即等于是重建推高利率的机制。虽然，联储局讨论逆回购，与市场对该局会在日后调升利率的预期一致，但同时也告诉市场，加息行动将逐步展开，纵使期间的经济数据有强有弱，但除非严重偏离目前的经济复苏速度，否则，联储局的政策方向大致不变，这也是我们长期倾向看淡金价的原因。

　　二、本周美股和美元走势会对金价有较大影响吗？

　　香港英伦金业陆汉深：近去五个交易日金价与美元的相关系数为0.705。但十四日，二十一日及三十日皆呈负数，反映两者的较长线走势方向都以背驰为主，不会受短线的杂音影响。至于上周出现。同步升跌机会高达七成便可能是同受边缘危机影响，黄金及美汇始终是资金避险港。但一旦影响其方向的因素有别，例如美联储的加息政策，都极有机会令金价走势与美元相反因此，今周两者的相关系数会否出现突变，便要视乎其原因。

　　至于金价与道指的相关系数无论是五日或三十日，正或负，很多时都是少于50%，反映各自的走势方向都与另一方没有太大关系，有别与金价与美元。因此，除非本周美股出现剧烈波动，不然难会左右金价上落。

　　香港英伦金业邓伟基：美股与黄金的负相关关系是传统智慧，但是，虽然道指自去年5月至今仍然保持升势，于上周创历史新高17139点，累积升幅14.5%，但金价在这段期开祇维持在1179-1433美元反复，目前也维持在1300美元左右，约为波幅的中间价位，未有因为美股的攀升而显著受压，可见，上述传统智慧没有在过去一年发挥作用，故此，也难以因此推断本周的金价走势乃受美股表现影响。至于美元方面，兑欧元和瑞士法郎的强势在近周趋于明显，而兑日圆也在101见有支持，美元有机会出现升幅，加上金价无力扩大反弹，故此，预计美元走势有机会是金价进一步受压的因素之一。

　　三、本周地缘局势方面是否需要继续关注？

　　香港英伦金业陆汉深：目前边缘局势仍然起伏不定，大致上对金融市场最具影响力的相信为伊拉克内战。主因是本次的乱局涉及多个国家，影响着中东回教派中两个最大派系的逊尼派及什叶派争斗。但市场最紧张的却是中东原油(101.86, -0.53, -0.52%)供应的稳定性。因此，倘若目前两派的僵局忽然出现突破，足以左右全球油价大幅上落，都会影响金银方向。

　　其它如马航客机被飞弹无故击落一事，预估对金融市场影响中性。原因是美欧仍未有因此事故预备向俄罗斯施加更多制裁。况且，上周五全球大部份地区的股市皆回稳，似乎早已将发生于上周四的马航悲剧全面消化掉。

　　至于以色列与哈马斯的军事冲突已不是第一次，亦不会是最后一次爆发。金融市场已见怪不怪，尤其是不会影响油价方向，故相信不会是金银市场焦点。

　　最后便是葡萄牙上市银行圣灵银行母公司忽然爆发的坏帐危机。但由于葡央行[微博]在欧央行支持下，断不会让该问题扩散至整个欧洲金融系统，所以不会吸引热钱买金避险

　　香港英伦金业邓伟基：至于地缘政治的问题，当然，伊拉克、加沙地带和乌克兰仍然是谈论的话题。事实上，马航飞机上周在乌克兰境内遇袭，便曾引致市场的直接反应，导致金价当日急升26美元，但随着愈来愈多的信息披露，纵使元凶至今还未确定，但其对国际关系的影响也大致可作判断。无论作出如此滔天恶行的是何方，相信也难成为强国之间冲突恶化的原因，故此，对金价的影响也逐步消退。

　　四、本周金银方向及交易策略如何？

　　香港英伦金业陆汉深：现货金连升六周，收回其三至六月跌幅逾61.8%失地后，上周却掉头下跌，一举失去了过去三周累积的升幅。与此同时，又营造了一个空头吞噬，无疑巳破坏了一个上升趋势。周图随机指标KD线则于超买区呈死叉，有助确认金价已于两周前的1345见顶。后市下调风险相信会比上升大。心理位1300至100天线1303应是首个支持位，其次便是金价六至七月升幅一半调整位1292.80。但更重要的关口离不开上周初于1291.70至1292.40出现的低位。现货金当时便曾以该区间为反弹平台，凝聚了不少买盘支持，足以为上周三至四连升两日的升市提供了不少支持。因此，预估金价一旦回落至该区间，多会吸引更多买盘入市，试图再次挽回其疲态。但若力有不逮，小心囤积于该1291.70至1292.40支持区的买盘会同时入市止蚀，不难令金价急泻，或会于前升蝠61.8%调整幅度1280.49才再现支持。今周现货金若要扭转该回调势，相信要逐一击破过去数周于1325.90，1332.10至1339.40出现的高位才有望，并可为挑战该1345顶位铺路。

　　至于白银(21.01, 0.00, 0.00%)上周出现的跌幅与金价接近。除一举失掉了21/6至11/7累积的三周升幅外，亦同时呈现了一个空头吞噬。周图随机指标KD线亦于超买区呈死叉，并一度下破50周移动平均线。技术性走势未敢乐观。预估过去四周于21.18，21.27，21.44及21.55出现的高位不易被买仓全盘消化。反之，今周一旦失守该50周线20.71，银价便怕会回试上周底20.55或其六至七月升幅38.2%下调位20.42。

　　香港英伦金业邓伟基：虽然金价的走势曾因为马航飞机受袭事件而冲击过一下，但这段冲击至今已消退大部份，若重新跌破1305美元，估计会成为重返弱势的讯号，故此，趁回升沽出仍是主要策略，如上周低位1294美元失守，跌势或会加速。白银的情况一样，上周四的升幅至今已失去大部份，若金价如料转弱，有机会带动白银重试20.70美元的支持。