“金融交易如果高出实体经济变化频率很多倍，甚至好几十倍乃至更高的时候，要打一个问号，要注意审查，看看有没有可能会脱离实体经济。”周小川认为，交易的频率应该与经济基本面变化的频率相配合。

在周小川看来，这些工作都联系到监管，应通过加强监管来限制金融市场可能发生的不良现象，同时支持金融市场更好地为实体经济服务。

　强监管限投机

　周小川表示，技术的发展产生很多高频的交易，“我们比较担心这些交易容易脱离经济基本面，脱离实体经济。为什么？”周小川解释称，这些交易绝大多数高频率，优势就是反应快，多数是做趋势性交易，可能不关心产品基本面是什么。比如债券、股票，背后代表的应该是企业，但这方面关心得比较少。

　所谓高频交易是指从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易，比如，某种证券买入价和卖出价差价的微小变化，或者某只股票在不同交易所之间的微小价差。

　周小川认为，经济基本面变化的频率有多快，金融市场的交易应该与这一频率有所配合。

　而在部分金融业人士看来，金融业之间的很多交易，表面上看起来脱离实体经济，但是这些交易提供了风险管理和价格发现的功能。

　对此，周小川表示，如果有基础资产，间接来说还是跟实体经济有关系。但有些产品实际上只为交易部门自身服务，这些年交易部门自身膨胀很厉害，这部分风险管理有可能会脱离实体经济。

　“风险管理与价格发现有时候变成市场过度投机和产生过度波动的借口。”因此，周小川认为，应通过加强监管来限制金融市场可能发生的不良现象，同时支持金融市场更好地为实体经济服务。

　贷款占比社会融资总量小于六成

　周小川昨天还表示，当前社会融资越来越多元化，金融市场深化和金融工具发展，使得银行贷款所占比重越来越小，只说贷款总规模，已经不全面。

　2010年12月，央行召开的中央经济工作会议提出“保持合理的社会融资规模”。此后，央行对社会融资总量的概念给予解释，即是指一定时期内(每月、每季或每年)实体经济从金融体系获得的全部资金总额。

　统计显示，从2002年到2010年，我国社会融资总量由2万亿元扩大到14.27万亿元，年均增长27.8%，比同期人民币各项贷款年均增速高9.4个百分点。

　“社会融资总量是一个流量的概念，即只计算增量的部分。目前，贷款在社会融资总量中的占比已经小于60%。”周小川解释称，在计算社会融资总量时，金融部门之间的相互融资以及民间借贷均未计算在内。

　周小川解释称，金融部门相互之间融资之所以扣除，是因为它们之间可能有很多融资，容易重复计算，另外相互之间融资有一些可能是比较复杂并同时脱离实体经济。而民间融资没有经过金融中介，是个人与个人之间发生的民事关系。

　“希望民间融资对正规金融部门起到补充的作用。如果民间融资活动跨越至违法的界限，监管部门应该守住。”周小川表示，民间融资运用了信息上的优势，对经济是有益的补充。

　根据现有法律，民间借贷的利率可以适当高于银行利率，各地人民法院可根据本地区的实际情况具体掌握，但最高不得超过银行同类贷款利率的4倍。对于超出限度的，超出部分的利息不予保护。