一、3月行情回顾 国内期市： 3月大连豆粕期货止跌企稳。在经历了第一周的探底回升后，第二周强势反弹逾1.60%，但第三周涨势出现停滞，第四周大幅回撤，吞没本月绝大部分涨幅。总体上看，3月豆粕期价经历了先扬后抑的过程，呈现出震荡筑底特征。 本月豆粕指数累计回升25点或1.0%，持仓大减少21.6万手。 CBOT大豆行情： 美豆3月震荡走低，全月累计下跌22美分或2.40%。市场总体在等待中美贸易谈判结果。 二、3月走势成因分析 1.非洲猪瘟严重影响中国生猪生产，进而导致豆粕总体需求下降。但进入三月后，猪肉价格开始企稳，很多地方猪价开始回升，引发市场对豆粕需求的预期。 2.国内大豆库存仍然充裕，但数据显示新种植年度中国自美进口大豆数量同比下滑60%，市场担忧后期出现供应不足。 3.中美贸易谈判即将结束，提振经济前景预期。 4.中国海关暂停受理加拿大油菜籽进口许可，对菜粕供应的担忧提振豆粕价格。 三、3月基本面信息： 1. 路透北京3月8日：中国周五将2018/19作物年度大豆进口量预估从上月时的8365万吨上调至8500万吨。此前中国海关暂停了部分油菜籽进口。 中国农业农村部周五在月度预测中称，即便由于非洲猪瘟，猪饲料对豆粕的需求有所减少，但油菜籽进口预计下降，这将有利于豆粕消费。 2. 2018/19年度中国大豆生产和消费与上月一致，大豆进口比上月调增135万吨。目前中美经贸磋商取得实质性进展，但后期对美国大豆采购规模仍存在不确定性，预计2018/19年度中国大豆进口量8500万吨，较上月调增135万吨，但较上年度仍下降9.7%。 消费方面，我国非洲猪瘟疫情总体可控，防控态势逐步向好，考虑到生猪和能繁母猪存栏同比降幅偏大，猪饲料需求下降，影响蛋白饲料消费，但由于中国暂停受理部分加拿大企业油菜籽报关，预计油菜籽进口量减少，菜粕对豆粕替代有望减弱，一定程度上提振豆粕消费，综合考虑，本月对大豆压榨消费不作调整。从全球大豆主产国看，目前巴西新豆收割进度快于往年同期，阿根廷大豆丰收可期，美国大豆库存高企，2018/19年度全球大豆供应保持充裕，本月对国产大豆和进口大豆价格不作调整。 3.中国海关总署3月8日发布的数据显示，2019年2月份中国进口大豆446万吨，创下过去四年来的同期最低水平，较2018年2月份减少17%。 大豆进口下滑的主要原因在于中美贸易关系不确定，以及国内豆粕需求低迷不振。 分析师称，大豆进口下滑主要是因为中国对美国大豆加征关税。此外，近期中国进口商也没有采购多少巴西大豆，因为中美可能达成最终贸易协定，所以买家等着买美国大豆。此外，非洲猪瘟爆发造成豆粕需求平平，所以采购巴西大豆也没有商业上的好处。 4. 德国汉堡的行业刊物《油世界》发布报告称，2018年9月到2019年1月份，即2018/19年度的前5个月，全球五个主要大豆生产国(美国、巴西、阿根廷、巴拉圭和乌拉圭)的大豆用量比上年同期减少了680万吨或者6%。其中美国大豆用量同比减少1170万吨。 5. 据分析机构Safras公司称，2019年巴西大豆出口量预计为7000万吨，相比之下，2018年为8386万吨。 2019年巴西大豆产量预计为1.1585亿吨，需求总量将达到1.1565亿吨。 Safras预计2019年巴西大豆压榨量为4250万吨，相比之下，2018年为4200万吨。2019年巴西大豆期末库存预计为20万吨，相比之下，2018年为24.8万吨。 6. 德国汉堡的行业刊物《油世界》发布的月度报告显示，中国和美国及加拿大的贸易争端不仅影响到全球油粕供应以及贸易流，还影响到谷物和肉类贸易。 由于中国油籽进口受限，国内养猪业低迷，油世界预计2018/19年度(10月到次年9月)中国的油粕产量将同比减少620万吨，这是前所未有的降低幅度，相比之下，过去五年的年均增幅为430万吨。不过，全球其他地区的产量增幅将与中国的降幅相当，因此全球油粕产量将稳定在2017/18年度的水平。 报告称，2018/19年度全球豆粕消费可能远远低于潜力水平，可能仅增加100万吨。 7. 德国汉堡的行业刊物《油世界》发布的报告显示，到2018/19年度结束时，世界范围内的大豆库存将会比上年提高1000万吨。 报告称，美国大豆库存规模尤为庞大，而且天气正常的情况下，2019/20年度还有可能进一步增长。 8. 美国农业部周度出口销售报告显示，美国对华大豆出口销售总量同比减少60.7%，一周前同比减少60.7%。 截止到2019年3月21日，2018/19年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为468.1万吨，远远低于去年同期的2586.5万吨。 当周美国对中国装运33.5万吨大豆，相比之下，前一周装运了26.9万吨。 迄今美国对中国已销售但未装船的2018/19年度大豆数量为654.2万吨，去年同期为267.2万吨。 四、3月技术走势分析： 1.连粕本月止跌企稳，月K线形态为带较长上影线的星线，这可能发展为反转形态。 2.日线的中短期均线逐渐向好，布林通道逐渐收敛。 3.日K线的走势逐渐转变为横向运行的箱体震荡走势。 五、4月展望： 上半月或有一定反弹，但总体仍将处于筑底阶段。 （仅供参考，不作为入市依据） |
