一、7月行情回顾

7月，大连豆粕期货总体震荡下滑。豆粕期货指数最终报收2799点，较上月底下跌94点或3.25%。持仓增加4.6万手，至255.9万手。

月初，美豆正值生长期，截至7月7日当周，美国大豆种植率为96%，前一周为92%，去年同期为100%，五年均值为99%。当周，美国大豆出苗率为90%，前一周为83%，去年同期为100%，五年均值为98%。由于外盘炒作空间不大，导致连豆粕表现不佳。

国内现货方面，终端需求疲软，国储大豆陆续抛售，利空主导，豆粕现货价格弱势下行为主。

月中，由于主产区粮源较少，新季大豆生长较好，部分地区停收，绥化地区优等粮源报价1.8-1.9元/斤，毛粮报价1.7元/斤左右。齐齐哈尔地区经销商报价1.7-1.8元/斤。国储大豆不断抛售，但下游需求依然不畅，价格继续下探。

但国内猪肉供应依然紧张。受国内生猪市场供应持续偏紧支撑，屠宰场收购难度不断增加，解除封锁地区养殖户挺价心态依旧，屠宰场为保障市场供应持续提价带动本周国内生猪市场价格再次走高，进而引发饲料市场扩大需求预期，期价由此探底回升。

下半月，一方面受终端需求疲软制约，加之外盘表现一般，另一方面，猪肉价格坚挺使市场一直对未来需求以及通胀有扩大预期，多空因素交织，使得连粕期货下半月出现宽幅震荡。   

二、7月走势成因分析

    1.中美贸易谈判前景忽明忽暗，市场多空分歧加大，等待新的供求信息指引。

    2. 种植面积结束后，美豆期货缺乏炒作题材，而国内终端需求持续疲软。

3.国内猪肉价格坚挺，鸡蛋价格也在高位，使得市场对未来通胀预期升温。

4.人民币近期相对美元较弱，进口成本增加。

    三、7月基本面主要信息：

    1. 7月22日，国家临时存储大豆第六次拍卖，大豆成交率只有2.68%，成交价3000元/吨。其中，内蒙古计划拍卖64910吨，实际成交量为3757吨，成交率为5.78%；黑龙江省计划拍卖74809吨大豆，实际成交量为0。

这意味着黑龙江省连续两周遭遇临储大豆流拍。7月15日，国家临时存储大豆第五次拍卖，大豆成交率只有1.16%。其中，内蒙古临储大豆成交率为2.46%，黑龙江省实际成交量为0。

尽管国家临储大豆拍卖成交率一直不高，但黑省连续两周流拍，2019年临储大豆拍卖进行至第六周，成交率回落到5%上下。

企业拍卖意愿不足的背后是企业对国内大豆产量增加，以及后期大豆进口量增加的预期。

2. 阿根廷压榨行业游说团体——油籽行业商会(CIARA)称，今年阿根廷大豆压榨量可能达到3300万吨，低于上年的4500万吨；大豆出口可能创下历史最高纪录。

CIARA称，大豆压榨下滑的原因在于大豆出口增加。今年阿根廷大豆出口量可能达到1600万吨，其中98%将装运到中国。

    3. 美国农业部(USDA)月中公布的每周作物生长报告显示，截至7月14日当周，美国大豆生长优良率为54%，前一周为53%，去年同期为69%；当周，美国大豆出苗率为95%，前一周为90%，去年同期为100%，五年均值为99%；当周，美国大豆开花率为22%，前一周为10%，去年同期为62%，五年均值为49%。

4. 巴西国家商品供应公司(CONAB)发布的7月份供需报告显示，2018/19年度巴西大豆产量预计为1.15亿吨，比上年的1.192亿吨减少3.6%。2018/19年度巴西大豆播种面积为3586万公顷或8850万英亩，同比增加2%。大豆单产预计为3207公斤/公顷，约合每英亩47.4蒲式耳，同比减少5.5%。

5. 德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2019年6月和7月期间中国大豆进口远远高于去年同期，相比之下，1月到5月期间出口下降。

6. 布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)发布的周度报告称，截至7月3日，阿根廷大豆收获进度达到100%，一周前为99.5%；交易所本周预计2018/19年度阿根廷大豆产量为5600万吨，高于一周前预期的5580万吨，比上年产量3510万吨高出59.5%，比过去五年产量均值提高8.7%，创下19年来的次高产量。阿根廷大豆产量的最高纪录为2014/15年度的6080万吨。

7. 据德国行业机构《油世界》称，2019年7月到9月期间全球大豆压榨量可能减少，主要因为中国压榨量预计下滑。

8. 美国农业部(USDA) 7月1日公布的每周作物生长报告显示，截至6月30日当周，美国大豆种植率为92%，前一周为85%，去年同期为100%，五年均值为99%；当周，美国大豆出苗率为83%，前一周为71%，去年同期为98%，五年均值为95%；当周，美国大豆生长优良率为54%，前一周为54%，去年同期为71%。 

9. 据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，在2019年6月份的最后一周，巴西大豆出口大幅减少到180万吨，使得6月份的出口总量创下三个月来的最低。  

10. 美国农业部周度出口销售报告显示，美国对华大豆出口销售总量同比减少51.9%，一周前同比减少52.3%。

截止到2019年6月底，2018/19年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为815.7万吨，远远低于去年同期的2735.3万吨。

 四、7月技术走势分析：

7月的周K线组合显示，7月期价两次探至2740点一线，均出现较大反弹，显示2740一线具有较强支撑，周K线组合形成“探底双针”，或将引发下月较大力度反弹。

五、8月展望：

    中期上涨趋势依然存在。基本面上，国内大豆主产区持续降雨或将导致作物减产，同时，技术图表上，周K线形成的“探底双针”具有较强的止跌意义，或引发8月出现反弹行情。

    （仅供参考，不作为入市依据）