2022年的首个交易日，欧洲天然气期货价格止步八连跌，再度从低位回升。

美国洲际交易所（ICE）的数据显示，3日欧市盘中，有欧洲天然气价格“风向标”之称的TTF基准荷兰天然气近月期货价格一度上涨20%。截至第一财经记者发稿时，该品种价格报84.100欧元/兆瓦时，较2021年12月31日上涨近15%。

混沌天成期货分析师董丹丹在接受第一财经记者采访时表示，目前影响欧洲天然气价格波动的因素主要有：在供给端，来自俄罗斯方向天然气管道的输气量的变动，及来自美国的液化天然气船供气量的变动；在需求端，天气变化对欧洲地区对天然气需求的影响。“目前来看，需求端的变化不会太大，供给端可能将主导未来天然气价格走势。如果新增需求高于新增供给，欧洲气价整体将维持强势。”她说。

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过山车

俄罗斯通过乌克兰关键路线的天然气输送流量下降，加剧了欧洲冬季天然气供给的不确定性。天然气输送运营商Eustream的数据显示，1月1日，通过乌克兰向斯洛伐克输送的俄罗斯天然气规模降至两个月来的最低水平，每天的输送量约为276吉瓦时（GWh）。

此外，亚洲潜在的天然气买家需求也在增加，导致液化天然气船重新驶向亚洲，欧洲地区可能将再度面临天然气供给短缺的风险。

芝加哥交易所（CME）的数据显示，日韩基准液化天然气价格（JKM）近月期货价格已至30.505美元/百万英热（约合90.26欧元/兆瓦时）。这意味着，未来美国液化天然气贸易商在亚洲买家赚取的利润将多于欧洲买家。

去年圣诞节前夕，在俄罗斯向欧洲输送天然气的主要管道之一“亚马尔-欧洲”天然气供应量降至零之后，欧洲天然气价格再度突破峰值。在美国液化天然气船援驰欧洲之后，该品种价格又在2021年最后几日急剧下跌，其涨跌幅均在20%左右。

董丹丹认为，造成该现象的第一个原因在于，目前欧洲天然气库存处于季节性低位，该地区的天然气消费只能依靠其库存和更多的液化天然气，这使得欧洲天然气价格对供给端和需求端的变化较为敏感。

欧洲天然气总库存（AGSI+）的数据显示，截至12月31日，欧洲天然气库存总量约为628.1兆瓦时，较2016~2020年五年均值957.1兆瓦时有320多兆瓦时的差距。

董丹丹进一步解释称，2020年亚洲的天然气需求分流了欧洲天然气货源，导致欧洲地区2021年天然气备货不足。

CME的数据显示，在2020年10月~2021年3月的采暖季，JKM的定价相较TTF价格上涨明显。在这段时间内，JKM平均价格比TTF平均价格高出3~5美元/百万英热。市场研究机构路孚特的数据显示，在利润驱动下，在上述时间段内，欧洲液化天然气进口量同比减少逾1000万吨。

董丹丹还表示，目前俄欧之间地缘政治关系较为紧张，这为欧洲天然气市场带来了不确定性，进而造成其波动性较大。此前，德国联邦政府驱逐了2名俄罗斯外交官。作为回应，俄外交部宣布两名德国外交官为“不受欢迎的人”。

供应紧张或持续到2023年初

ICE的数据显示，2021年欧洲天然气全年涨了约4.5倍，是全球大宗商品市场涨势最猛的品种之一。但这为欧洲经济带来了一定压力，能源价格上涨助长了该地区的通货膨胀，迫使铝、锌、化肥等行业减产，并引发了欧洲多国电力供应商的倒闭潮。

在此次天然气价格再度回调后，欧洲能源市场再度开启联动效应。日前，欧洲能源交易所（EEX）的数据显示，德国未来一年电力期货价格上涨124.7欧元/兆瓦时。ICE的数据显示，欧洲碳排放近月期货价格上涨至85.3欧元/吨。

对于后市天然气价格走势，交易员普遍押注，欧洲天然气供应紧张的态势将持续到2023年初。ICE的数据显示，目前于2022年夏天交割的天然气价格已超过100 欧元/兆瓦时，创该时段价格新高。

董丹丹也认为，虽然美国液化天然气船援弛欧洲后，欧洲天然气价格压力有所下降，但目前欧洲能源市场供给偏紧的一面仍未缓解。

欧洲地区35%的天然气需求来自于俄罗斯。目前德国联邦政府叫停了本计划于去年底通气的“北溪-2”项目。德国能源监管机构还表示，关于全面认证该项目的决定不会在2022年上半年作出。

除天然气外，欧洲其他能源也正面临供给短缺问题。欧洲风能协会数据显示，2021年欧洲多国风力发电量下降。同时，核电也面临供给不力的问题。法国媒体近日报道称，法国作为核电大国，其核电发电量已由十年前的420兆瓦/小时，降至2021年的345~365兆瓦/小时，为十年低点。同时，德国也在2021年再关三座核电站。

路孚特首席电力与碳分析师秦炎则告诉第一财经记者，由于欧洲能源危机始终没有有效缓解，无论是欧盟委员会还是成员国都对核能和天然气投资的态度有所松动。目前，上述双方已就是否为核能和天然气贴上绿色标签一事展开磋商，此事未来通过可能性较大。这意味着，未来欧盟多国可能加大对核能的投资力度，这可能将在一定程度上缓解欧洲地区能源价格上涨的态势。