今日菜油主力合约收于10948元/吨，涨459元/吨，涨幅4.38%。菜油再次领涨三大油脂，OI91价差不断走扩，菜油的基本面当前究竟有多强？今日菜油期价上涨的缘由有哪些？

宏观情绪有所缓和，多头入场，空头回避

7月加息已成既定事实，前期期货市场空头资金蜂拥入场。在伊斯坦布尔举行的乌克兰粮食出口问题四方会谈中，俄乌双方就口岸出入港联合管控、保障中转航线航行安全等技术问题达成一致。近期情绪有所缓和，今日国内空头暂时回避，多头入场，大盘今日反弹上涨明显。

USDA报告利空不及预期 美豆天气炒作

USDA报告显示2022/23年度美国大豆期末库存为2.3亿蒲，低于6月份预测的2.8亿蒲，但是高于市场预期。同时，美国农业部将2022/23年度美国大豆农场均价调低30美分，至每蒲14.4美元。周三CBOT大豆期货收盘上涨，截至收盘，CBOT大豆上涨6.50美分到16.50美分不等，其中8月期约收高16.50美分，报收1484.75美分/蒲式耳；11月期约收高6.50美分，报收1349.50美分/蒲式耳；1月期约收高6.50美分，报收1355美分/蒲式耳。天气预报显示美国中西部地区将会出现炎热干燥天气，威胁大豆作物生长，促使大豆市场保留一些风险升水。

前期沿海油厂买船量低，油厂无籽可压榨，菜油产量极低

菜油自身新季加籽减产，导致全球菜籽供应偏紧，国内进口菜籽及菜油利润倒挂，沿海油厂菜籽及菜油买船不积极。同时，2021年加拿大油菜籽的含油率为18年来的最低值，旧季加籽出油率较同期低约3%，进口加籽压榨产出菜油量少。同时菜籽到港偏少，当前国内沿海油厂停机现象明显。

进口菜油环比减少61%，短期内菜油供应难以增加

2022年1-5月中国菜油进口量为47.56万吨，同比2021年1-5月中国菜油进口量121.97万吨减少61%。全球油籽需求强劲，加籽低库存下，分配给中国的菜籽和菜油处于极低值，当前国内菜油仍处于供应偏紧态势。菜油最重要的进口地区，近期华东地区暂无大量新增菜油到港，菜油库存下降明显。从全国菜油进口总量来看，国内菜油自21年底进口量一直处于偏低态势，短期内菜油进口供应量难以大量增加。

国产菜籽提前进入购销旺季，市场余量不足三成

由于前期国产菜籽榨利优于进口菜籽，国内采购国产菜籽较为积极，市场提前一个月进入购销旺季。当前国内冬菜籽余粮在三成左右，仅江苏、安徽省余量较多，短期内国产菜籽供应偏紧，非转菜油供应紧缺。

现货紧缺背景下，市场基差上涨明显

叠加进口菜籽压榨量低及进口菜油量锐减，当前菜油现货紧缺。国内油厂及贸易商基差上调明显，近两周国内菜油基差上涨200-300元/吨。

后市预测：从菜油自身基本面来看，因国内现货偏紧及10月前菜油供应难以改善，支撑菜油基差价格。由于宏观情绪及棕榈油处于弱势，短期内菜油难有大幅上涨的动力；从相关产品价差来看，菜油或强于相关品种；从月间来看，菜油或延续正套行情。