国际大豆市场：CBOT大豆期货市场周三上扬。交易商称，因现货基差走强，以及国内加工商需求强于正常水平。西部玉米种植带的加工商增加大豆买盘，因近几周农户大豆销售缓慢，导致加工商四处寻找大豆供应。豆粕期货也攀升，因现货市场需求强劲。交易商称，终端用户就近购买通过卡车付运的豆粕供应。豆油期货也小涨，预期豆粕和豆油出口销售强劲也扶助推升价格。因上周美农报告整体呈现近强远弱影响，短期利多国内市场，但报告同时上调了2014/15年全球大豆产量预估，全球大豆供应宽裕的压力将成为美豆后期下跌的主要利空因素。
  国内现货市场：国产大豆现货市场价格稳定。现货市场购销清淡格局延续，目前东北春播正处于高峰期，农户忙于春耕无暇售粮。因临储首日拍卖成交火爆，特别是黑龙江地区大豆成交均价高企，这对市场价格形成一定的支撑，因此短时间里东北优质大豆的价格仍将处于高位，不过毕竟目前拍卖的是2010年大豆，这批大豆质量较好，贸易商抢拍行为较明显，而随后拍卖的2011年大豆由于质量较差，预期成交价格或有走低可能，后市拍卖对市场的压力将逐渐显现。预计短时间里东北产区价格难有大的波动，一方面来说销区市场对过高的价格并不接受，另一方面临储拍卖也在一定程度上缓解了供应紧张的压力，但因为2013年产大豆供应断档，陈粮的冲击必将影响新粮价格，短期现价下跌不易。虽然未来价格上涨的压力已经逐渐显现，但短期内受优质豆数量有限的支撑，仍不具大跌的可能。
  宏观及经济动态：四月汇丰中国PMI终值为48.1，较初值有所下滑，不及预期。国内经济失去增长动能，需要更多力度的刺激措施。美国经济数据多数利好，美联储将继续维持高度宽松政策，不排除早于预期加息的可能，料商品市场维持震荡分化市格局。   
  操作建议：大豆A1501合约，上周美国农业部月度供需报告如预期继续下调旧作结转库存，但并未下调中国处于高位的大豆进口量，使得报告偏向利好。近期临储卖消息公布时对市场存有一定的压制，事实上对于国储拍卖的理解，受需求主体抢拍的影响，预计市场价格仍将居高不下，受此因素支撑连豆或将震荡偏强运行，短期关注多单止损位4350点附近，采取回调企稳之后低多的操作思路。豆粕1409合约，由于现阶段大豆压榨期现货均回到正常区间，且5月份家禽养殖利润好转，加上养殖厂补栏增加，出现季节性回升，后期饲料需求也将稳步上升。日内因黑龙江地区大豆拍卖价格过高，引领了盘面走强，连粕受此提振而收高。从基本面来看，油厂挺价心理仍在，再者后期国内进口豆将进入去库存阶段，短期大跌行情难以出现，延续宽幅调整为主，关注多单止损位3600点附近，设好止损寻找回调低点做多思路不变。Y1409合约，目前国内油脂供需依旧宽松的格局，预计整个5月份都将面临“去库存”的压力，行情难有实质性好转。另外“粕强油弱”格局在国内市场上依旧存在，对油脂价格形成压制。但鉴于压榨成本考虑，期现价格向下空间有限，短期期价向现货价格靠近趋于合理。关注棕油斋月需求以及俄厄尔尼诺天气的炒作下能否转强，从而对豆油价格上涨带来持续性，建议投资者关注6850点附近的逢低买入的操作机会。

  风险提示：入市风险，投资须谨慎。以上为个人观点，仅供参考，以此为据入市交易，风险自负。

  大通期货    分析师            劉静