国际大豆市场：CBOT大豆期货市场周四走低，交易商称，因投资者担忧供应吃紧，出脱今年累积的看涨套利交易。全球油籽加工商协会(NOPA)今日公布上月压榨大豆1.32667亿蒲式耳，与预期基本一致。交易商称，除非数据远强于预期，否则无法刺激投资者在当前的水平进一步买入。豆油期货也走低，因供应充裕但需求疲弱。NOPA报告显示，4月豆油库存升至20.58亿蒲式耳，同比增加22%。因上周美农报告整体呈现近强远弱影响，短期利多国内市场，但报告同时上调了2014/15年全球大豆产量预估，全球大豆供应宽裕的压力将成为美豆后期下跌的主要利空因素。
   国内现货市场：国产大豆现货市场价格稳定。东北产区大豆现货均价4875元/吨，较昨日持平。内蒙地区主流收购价格4800-4840元/吨，因供应量减少，市场购销寡淡。黑龙江地区商品豆收购价格集中在4800-5000元/吨。受临储大豆成交火爆价格高企的作用，产区大部分贸易商挺价心理都十分强烈。且由于未来2-3次拍卖的为2010年产大豆，预计成交仍将较为火爆，因此短时间里东北产区现货价格仍将维持高位。不过由于随着临储拍卖的进行，国内市场供应缺口将得以一定的弥补，加之豆制品需求偏弱，销区大部分需求主体近期拿货意愿明显下降，都在等待低价临储豆的上市，局部地区价格甚至出现微幅下滑。整体看，短期内东北大豆现货价格涨跌两难，现货供应趋紧虽然对价格形成支撑，但国储抛售压力以及销区需求低迷两方面利空释放到市场，现价料在现行区间平稳运行。
   宏观及经济动态：四月汇丰中国PMI终值为48.1，较初值有所下滑，不及预期。国内经济失去增长动能，需要更多力度的刺激措施。美国经济数据多数利好，美联储将继续维持高度宽松政策，不排除早于预期加息的可能，料商品市场维持震荡分化市格局。   
   操作建议：大豆A1501合约，上周美国农业部月度供需报告如预期继续下调旧作结转库存，但并未下调中国处于高位的大豆进口量，使得报告偏向利好。本周国储拍卖价格推高的利多效应继续作用于市场，且下周二临储大豆继续拍卖，因为拍卖的仍然是2010年产大豆，预计成交价格依旧偏高，对盘面形成支撑，短期关注多单止损位4400点附近，采取回调企稳之后低多的操作思路。豆粕1409合约，由于现阶段大豆压榨期现货均回到正常区间，且5月份家禽养殖利润好转，加上养殖厂补栏增加，出现季节性回升，后期饲料需求也将稳步上升。因本周黑龙江地区大豆拍卖最高成交价格上升至4690元/吨，短期大跌行情难以出现，延续宽幅调整为主，关注多单止损位3650点附近，设好止损找好损益平衡点。Y1409合约，目前国内油脂供需依旧宽松的格局，预计整个5月份都将面临“去库存”的压力，行情难有实质性好转。另外“粕强油弱”格局在国内市场上依旧存在，对油脂价格形成压制。但鉴于压榨成本考虑，期现价格向下空间有限，短期期价向现货价格靠近趋于合理。目前印度和中东的斋月备货已经正式开始，间接利好于国内港口棕榈油的去库存化，或令此波反弹时间适当延长，但短期上方反弹空间料仍然有限，连豆油或将延续宽幅震荡的格局，投资者在6850点附近的多单可以暂时持有。

   风险提示：入市风险，投资须谨慎。以上为个人观点，仅供参考，以此为据入市交易，风险自负。

   大通期货    分析师            劉静